【多元资产配置之道系列】 战术性资产配置 ，深度挖掘短线市场机会
上期我们介绍了战略性资产配置，投资者可以根据未来市场趋势判断长期风险溢价，进行“佛系投资”。然而，计划往往赶不上变化，市场在短期内会呈现 “低效性 (market inefficiency)”是投资的重中之重 和“是投资的重中之重 定价偏差（pricing bias）”,是投资的重中之重 从而带来稍纵即逝的投资和避险机会。因此，一个好的投资组合不仅要对未来几年甚至几十年做好准备，执行战略性资产配置，也需要适时捕捉市场短期波动机会和定价偏差，进行战术性资产配置（Tactical Asset Allocation，TAA）。在我们管理多资产投资的四十年经验来看，一套行之有效的战术投资流程不仅能够有效增强收益，还能帮助我们规避各种“是投资的重中之重 雷区”，平滑投资收益。
一场信息和心理的博弈
构建战术投资体系的基本要素
１． 时间维度：时间越短，把握越小，其博弈的性质也就越大。换而言之，判断一个市场在未来几个月走势的难度远比判断未来几天要容易。从过去四十年的经验来看，安本标准的战术投资“甜蜜区”是3-12个月。这一时间维度不仅有效区格于战略性投资的3-10年维度，也在一定程度了保证了投资的“胜率”。
２． 驱动因子：斯宾塞．约翰逊曾说：“世上唯一不变的可能就是变化本身”。任何资产的价格走势都取决于多种驱动因素，而这些驱动因素自身在不断进化的同时，其对投资价值影响和权重也在改变。从实战中，安本标准摸索出了一套四因子框架，即资产价格在任意时间点由以下四因素驱动：宏观获利、货币政策、估值、和投资者行为。上述因子在不同市场环境和周期中发挥着大相径庭的作用。通过对这些因子的评估和打分，我们能够有效捕捉宏观层面的定价偏差，从而产生相应的投资策略。
３． 信息获取：传奇投资人索罗斯深信:“一个由消息灵通或者重要任务组成的关系网是获得投机资讯的特别重要的渠道。”所以，安本标准在搜集信息和研究过程中秉持独立思考和集思广益的两大原则。在要求每个多资产专家能够在独立进行深度研究的基础上，广泛采纳公司内部和外部专家意见，以便对各因子均能形成完整判断，并相互比较。
四因子框架的运用：专家评分+投委会决策，有效规避心理偏差
一是宏观利润。安本标准认为考虑整体的经济表现非常重要，不同的经济形势可能会对资产回报产生不同程度的影响，具体的考量指标包括全球经济表现、企业利润前景、企业现金生成、通胀前景等。
把稳工业稳投资作为重中之重
本报讯 （记者 夏丹 通讯员 陈波） 当前，产业链供应链畅通事关千万家企业，成为企业的急难愁盼。记者5月31日从全省工业经济稳增长暨制造业重大项目月度分析调度会上了解到，我省制定了“三区”（封控区、管控区、防范区）内重点工业企业封闭生产指引，并在嘉善的复工复产中取得了实战经验，初步测算挽回经济损失超5亿元。接下来，全省将推广这一经验，一旦发生疫情，将按照指引组织有条件的企业闭环生产，最大程度减少疫情带来的影响。
能源投资项目“尽调”是重中之重
自收购项目立项启动至投资交易完成，收购公司法律机构工作主要包含：（1）组织选聘了项目律师事务所，并协助其他业务小组选聘了相应中介机构；（2）组织与律师事务所、财务顾问、会计师事务所、资产评估机构等中介签订了《保密协议》，审核与各中介所签《委托服务合同》；（3）参与项目整体尽职调查方案制定，组织法律尽职调查清单，组织律所对目标公司总部及其关联公司进行现场法律尽职调查，组织起草、讨论并最终完成《法律尽职调查报告》；（4）组织起草《增资扩股协议》或《股权转让协议》；（5）参与目标公司章程、董事会议事规则、监事会议事规则等公司治理制度的谈判和法律审核。
是投资的重中之重
编者按：
据悉，韩国展馆由大韩贸易投资振兴公社（Korea Trade-Investment Promotion Agency，KOTRA）组织筹办。KOTRA广州办事处馆长金柱澈接受《国际金融报》采访时表示，继去年首届消博会之后，今年是KOTRA第二次组织韩国展团参展消博会，这也是他本人第一次参加消博会。据他了解，韩国展商给予消博会充分肯定，并表示，消博会给韩企提供了零距离接触中国消费者的机会，是了解、开拓中国市场的理想平台。
期待本届消博会成果
“将中国市场视为重中之重”
持续看好RCEP红利
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