大宗商品交易
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第一课 大宗商品基础 | 大宗商品十节课
大宗商品基本分类
基本金属 Vs 贵金属
大宗商品衍生品交易指的是什么？
- 场内交易，指的是在交易所买卖的标准化的大宗商品期货及期权合约。
- 场外交易，指的是非标准化的远期、期权及掉期产品，会于场外进行交易的情况。
国内期货市场的起源、发展与现状
这个时候，所有人都突然意识到了一个重要的问题：放开价格不等于市场形成。摆在价格改革面前的是一个世纪之问：究竟什么是“市场价格”？
当时在美国培基证券公司任职的香港人杨亮瑜受邀到北京讲课，主题是：如何利用期货市场的机制控制价格风险。
自此，新中国正式进入“期货时代”。
在经历了起步探索、清理整顿、规范发展和全面发展这四个阶段后，中国的期货市场规模已经连续多年位居全球商品期货市场前列：
大宗商品实货分类
石油加工的两大分支：炼制和化工
石油炼制是指把天然原油，通过炼制加工成汽油、煤油、柴油、重质油等产品的过程，也就是我们常说的成品油。
- 基本有机化工生产过程
- 有机化工生产过程
- 高分子化工生产过程
目前全球的大宗农产品可大致分为畜牧农产品和耕作农产品两大类：畜牧农产品包括生猪、鸡蛋等；耕作农产品可分为粮、油、糖、棉四大类，包括玉米、大豆、甘蔗、小麦等。
全球的粮食及谷物现货贸易格局呈现“哑铃形”：一头是数量庞大的农产品生产者，另一头是全球几十亿的消费者，而中间则是缩写为“ABCCDE”的几大全球化粮食集团，它们负责将粮食及谷物从生产地运往消费地，对全球粮食谷物贸易的份额占比达到八成以上。
- 在衍生品领域，全球主要的农产品期货交易所如下：
- 芝加哥期货交易所 （Chicago Board of Trade，CBOT）美国
- 洲际交易所（Intercontinental Exchange，ICE）美国
- 芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，CME）美国
- 大连商品交易所 中国
- 郑州商品交易所 中国
- 马来西亚期货交易所（Bursa Malaysia Derivatives Exchange， BMD) 马来西亚
金属与矿产
近代第一家真正意义上的金属交易所诞生在1877年，由几个金属交易商在伦敦 Lombard Street 的一家帽子店楼上共同创办的 London Metals and Mining Company，也就是如今全球最大的金属交易所——伦敦金属交易所（London Metal Exchange，简称LME）的前身。
我们可以将金属与矿石分为两类，一是有色金属，二是黑色金属：
在实货层面，中国正在成为全球最重要的金属加工地和消费地。
在衍生品层面，虽然LME依然是全球大宗商品金属品种价格发现、套期保值和场内交易的中心，但中国内地有色金属及黑色金属的交易品种、交易额和交易量在近十年呈不断上升的态势。
大宗商品是什么丨如何投资大宗商品？
1593年，郁金香传入荷兰，由于引种时间短数量有限，因此价格极昂贵，被视为财富的象征。 土豪们要想娶有钱人家的漂亮女儿，还得秀一下家里的郁金香。在达官显贵们的追捧下，人们蜂拥参与郁金香投机，大家都想着卖给那些贵族来大赚一笔。 由于郁金香是一种有季节性的“农产品”，聪明的荷兰人发明了“期货交易”，在阿姆斯特丹的证券交易所内开设了固定的交易市场。所以某种意义上，郁金香其实是历史上第一种全年不间断进行期货交易的“大宗商品”，它具有商品的金融属性。
3.大宗商品的分类
在金融投资市场，我们一般把大宗商品分成三个类别：能源、金属和农副产品。为什么分为三类？ 因为它们都具有同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品特点。 能源：原油，天然气，取暖用油，橡胶等 金属：稀有金属（金，银，铂等）、工业用金属（铜，铁，铝，锌等） 农副产品：大豆，玉米，棉花，咖啡，牲畜等
4.价格变动的因素
由于影响大宗商品价格的因素很多，因此它的价格波动也很大。 举个例子，如某年玉米的收成很好，供给量比较大，那么那年玉米的价格就会相对较低；又如，寒潮来袭天然气需求增大，价格就随之上涨。 正因大宗商品的供给与需求变化非常频繁，所以价格波动会比股票、债券以及其他资产类别更大。
二、如何投资大宗商品？
1.商品现货
2.商品的期货合约
相比直接持有商品，期货合约给投资者提供了另外一种选项，不用担心如何“照顾”现货了。 期货合约是双方在未来某个确定的时间，以确定的价格、确定数量共同履行的合约。不过这些合约只能在特殊的期货交易所交易。 而且，期货的保证金制度给投资者的资金压力减轻了很大的负担。举个栗子，如果你想要一份黄金期货合约，合约里面规定你三个月后要购买100盎司黄金，要十二万多美金。（如何炒黄金丨炒黄金入门） 所以，很多商品生产商、商品原料需求商才是买这种未来货品的大客户，通过期货合约对冲，以防止未来价格不稳定，影响生意。
3.商品类上市公司股票
另外，还可以直接持有商品类公司的股票。不过公司的股价不一定会跟他们生产商品的价格走势一致，反而更易被股票市场整体走势影响。 举个例子，一家农产品的公司会在农产品价格上涨时受益，在农产品下跌时受损，但另一方面，如果一家生产大宗商品的公司不能满足投资者的预期目标，那就算这个大宗商品价格本身正在飙升，它的股价也会大幅下跌的。 所以对投资者来说，更重要的是从长远来看，比如这家公司拥有的农产品的产量、质量、地理位置等，这才是一家公司竞争的核心。
4.大宗商品ETF
个人投资者能参与大宗商品投资的一个重要渠道—ETF。在大宗商品ETF中，有的ETF会直接持有商品现货，有的ETF会持有商品期货合约，还有的ETF会投资于和商品相关的公司。 投资者要注意，对于长期持有商品期货合约的ETF，它的表现可能会和底层资产的价格有偏离。 因为期货合约的价格已经把储存费用等都算进去了。所以对于那些储存成本较高的商品来说，期限较长的合约溢价也会大一些。这意味着，即使现货价格上涨，但可能已经包含在未来的期货价格中，导致ETF持有者不能获得这个上涨收益。 如果该商品的期货处于溢价的状态，换句话说，如果你接下来要买的期货合约价钱变高了，那你就会亏损。所以投资商品合约要尽量减少溢价带来的影响。
三、投资大宗商品的优势和劣势
我们可以这样理解，没有大宗商品就没有期货市场。众所周知，期货市场的功能就是规避现货商品风险，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏相抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本稳定收益的目的。 在1990 年，挪威通过评估发现，来自石油领域的收入在未来10年间将会逐渐下降，为了缓冲油价的波动对经济造成的影响，挪威政府建立了政府石油基金来应对风险。 当然，除了对冲风险，在很多经典的投资组合中，如世界领先的养老基金和捐赠基金中，我们都能看大宗商品的身影。
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