支持企业汇率避险
孟为，对外经济贸易大学国际商学院财务管理学系讲师，在《金融研究》《经济管理》《管理评论》、Asia-Pacific Journal of Financial Studies等学术期刊发表论文多篇，出版专著1部。 张宇，中央财经大学会计学院博士研究生，在《金融研究》等学术期刊发表论文2篇。
一、研究背景
三、研究贡献与建议
本文可能的贡献包括：第一，从风险控制视角提供了自贸试验区建设在微观企业层面经济后果的实证证据。目前，有关自贸试验区经济后果的研究多集中在区域层面的贸易结构、资本流动、产业结构、经济增长等，少有文献从微观企业决策视角进行分析。本文选取与国际贸易、跨境投融资密切相关的汇率因素，探讨自贸试验区建设是否影响企业汇率风险管理，以期为配套金融创新政策的改革方向提供依据。第二，本文利用自贸试验区分批设立的外部事件，探讨区域性开放和制度创新对企业汇率风险治理的影响，补充了有关贸易自由化的微观后果等领域文献。现有相关文献多基于我国加入WTO前后关税待遇差异等背景对贸易自由化、贸易政策不确定性降低的经济后果展开分析，是对整个国家范围内经济主体的影响；自贸试验区建设的政策重点并不局限于关税，囊括了试验区实施范围内投资便利化、贸易自由化、金融服务实体经济、政府职能转变等多领域制度创新，而自贸试验区的分批次设立背景也有助于对比分析受影响与不受影响企业的行为差异。第三，本文拓展了企业汇率避险影响因素与经济后果的相关研究，有利于从实体企业决策角度为人民币汇率制度改革和央行“稳汇率”提供依据，引导企业在抓住外延增长机遇的同时注重汇率风险治理。
基于研究结论，本文提出以下建议：首先，在自贸试验区建设过程中，愈加深入全球化进程的我国企业可能参与更多的涉外经营业务、持有外币资产或承担外币债务，在常态化的人民币汇率双向波动下，企业需在外汇管理中应灵活运用外汇市场工具开展套期保值，避免因难以及时调整经营性对冲策略而面临汇率风险敞口。其次，汇率政策不确定性对企业汇率避险有明显影响，处于自贸试验区内及其所在城市的企业在抓住外延增长机遇的同时应更加关注汇率政策频繁变更可能造成的不利后果。最后，外汇衍生品市场的发展与产品种类的完善是企业实现有效避险的必要条件，虽然自贸试验区配套金融创新措施对外汇衍生品市场发展起到助推作用，但缺乏特定币种的外汇衍生产品制约了企业参与国际分工的进程，且目前非试验区内企业所获金融支持力度小于区内企业，未来需进一步推动银行业的跨境金融业务发展以满足不同企业的汇率避险管理需求。
基金项目
引用本文请复制此条目： 孟为，张宇.自由贸易试验区建设影响企业外汇衍生品投资吗？[J].财务研究，2022,（1）：77-91.
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财务研究 | 孟为 张宇：自由贸易试验区建设背景下的企业汇率避险策略
孟为，对外经济贸易大学国际商学院财务管理学系讲师，在《金融研究》《经济管理》《管理评论》、Asia-Pacific Journal of Financial Studies等学术期刊发表论文多篇，出版专著1部。 张宇，中央财经大学会计学院博士研究生，在《金融研究》等学术期刊发表论文2篇。
一、研究背景
三、研究贡献与建议
本文可能的贡献包括：第一，从风险控制视角提供了自贸试验区建设在微观企业层面经济后果的实证证据。目前，有关自贸试验区经济后果的研究多集中在区域层面的贸易结构、资本流动、产业结构、经济增长等，少有文献从微观企业决策视角进行分析。本文选取与国际贸易、跨境投融资密切相关的汇率因素，探讨自贸试验区建设是否影响企业汇率风险管理，以期为配套金融创新政策的改革方向提供依据。第二，本文利用自贸试验区分批设立的外部事件，探讨区域性开放和制度创新对企业汇率风险治理的影响，补充了有关贸易自由化的微观后果等领域文献。现有相关文献多基于我国加入WTO前后关税待遇差异等背景对贸易自由化、贸易政策不确定性降低的经济后果展开分析，是对整个国家范围内经济主体的影响；自贸试验区建设的政策重点并不局限于关税，囊括了试验区实施范围内投资便利化、贸易自由化、金融服务实体经济、政府职能转变等多领域制度创新，而自贸试验区的分批次设立背景也有助于对比分析受影响与不受影响企业的行为差异。第三，本文拓展了企业汇率避险影响因素与经济后果的相关研究，有利于从实体企业决策角度为人民币汇率制度改革和央行“稳汇率”提供依据，引导企业在抓住外延增长机遇的同时注重汇率风险治理。
基于研究结论，本文提出以下建议：首先，在自贸试验区建设过程中，愈加深入全球化进程的我国企业可能参与更多的涉外经营业务、持有外币资产或承担外币债务，在常态化的人民币汇率双向波动下，企业需在外汇管理中应灵活运用外汇市场工具开展套期保值，避免因难以及时调整经营性对冲策略而面临汇率风险敞口。其次，汇率政策不确定性对企业汇率避险有明显影响，处于自贸试验区内及其所在城市的企业在抓住外延增长机遇的同时应更加关注汇率政策频繁变更可能造成的不利后果。最后，外汇衍生品市场的发展与产品种类的完善是企业实现有效避险的必要条件，虽然自贸试验区配套金融创新措施对外汇衍生品市场发展起到助推作用，但缺乏特定币种的外汇衍生产品制约了企业参与国际分工的进程，且目前非试验区内企业所获金融支持力度小于区内企业，未来需进一步推动银行业的跨境金融业务发展以满足不同企业的汇率避险管理需求。
基金项目
引用本文请复制此条目： 孟为，张宇.自由贸易试验区建设影响企业外汇衍生品投资吗？[J].财务研究，2022,（1）：77-91.
汇率变化冲击外贸中小企业，多地推出汇率避险业务
张智 2022-6-18 11:01:49
多地推出汇率避险业务
外贸企业利好不断
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