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期权简介

对操作股票和期权的选择

這裡有計算ㄒㄧ我們看到 Break Even Price,意思是Roku股價要達到該價格,執行合約時才會有利潤,舉例 135 Call Option 價格為 10.63 * 100 USD, Break Even Price 145.63。還記得嗎, 135 Call 是可以強迫被執行人用 135USD 價格賣給你 100 張 Roku 股票,Options 的權利金為 10.63 * 100 USD,因此股價漲到 135 + 10.63 = 对操作股票和期权的选择 145.63 USD 時,執行此合約才會有利潤。目前股價133.80 USD, (145.63–133.80) / 133.80 = 8.84%。 意思指股票漲這麼多 % 時,執行此合約才有利潤(註2)。

股票面临大跌的时候 你可能就知道为什么期权对我们很重要了

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最有用的六大期权交易策略

在我们拥有股票的情况下买入虚值的看跌期权(put)同时卖出虚值的看涨期权(call)可以构造出领口期权(collar)。由于call和put一个是买方另一个是卖方,期权费上一个收入一个支出,可以实现零成本对冲,即“Zero Cost Collar”。当投资者认为市场震荡,可以卖出call抵消put的费用,但上涨空间已经被限制住。Collar的最大盈利发生在标的资产价格小幅上涨时,即对市况的判断是阶段性的上涨行情,例如,长期大跌后市场的修复性反弹等。风险则在于股票价格上涨过快或Skew变小时。

价差期权(Spread )

同covered call与collar之间的转换相似,short put策略在市场偏离预期大幅下行时,投资者可以买入一个行权价更低的put来规避标的价格继续下跌的风险,此时形成的组合为牛市价差(bull spread)。较为谨慎或交易频率较低的投资者可以在建仓时直接买入bull spread组合,锁定下行风险。

对操作股票和期权的选择

股票 股票期权基础策略(一)

一、 期权投资步骤

期权投资四部曲:

二、 期权买方策略

口诀:看大涨买认购,看大跌买认沽

买方的盈亏特征:盈利无限,亏损有限

买入认购,强烈看多后市

买入认沽,强烈看空后市

三、 期权卖方策略

我们为大家总结买方的12字口诀,我们又有认购期权的卖方是看不涨,认沽期权的卖方是看不跌,所以我们可以总结出 期权的基本交易口诀:

看大涨买认购,看大跌买认沽;看不涨卖认购,看不跌卖认沽。

卖方的盈亏 =开仓权利金的成交额 — 平仓权利金成交额

这里,我们还是可以把期权卖方比作保险公司,保险公司是先收保费,然后在投保人发生风险的时候进行赔付,所以大致上 保险公司的盈亏=收入的保费 — 赔付金额 ,大家可以对比下,期权卖方也是类似的计算方法。

卖方的盈亏特征:盈利有限,亏损无限


四、 备兑开仓策略


1.持有的ETF长期处于横盘震荡、不温不火的状态;

2.持有的ETF被套牢,又不忍割肉,短期内也没法解套。



盈亏特性

备兑开仓的优点: 能有效地降低ETF的持股成本,并且不需要占用额外的资金,相比传统的“做差价”有资金成本上的优势。

备兑开仓的缺点: 当标的证券价格上涨超过行权价以后,收益会封顶。


五、 保险策略


一、计划长期持有某只股票或ETF,但是害怕短期内系统性的下跌;

若到期50ETF上涨: 那么认沽期权到期失效,投资者仍然享受50ETF上涨带来的收益。

若到期50ETF大跌: 那么投资者可以将认沽期权行权,仍然可以以2.4的价格卖出手中的50ETF,有效规避了下行风险。

二、预期市场下行,但是股票无法交易或者无法成交。


未买“保险”: 当日亏损17900元;

买认沽为ETF提供“保险”: 仅亏损6070元,减少了66%的损失。

融资融券更需要“保险”

对操作股票和期权的选择 六、 卖出认沽建仓策略

用卖出认沽来完成低成本建仓是期权的一大妙用。

若到期时股价维持在行权价之上: 期权未被行权,投资者可赚取卖出期权所得的权利金;

若股价在行权价之下: 期权被行权,投资者便可以原先锁定的行权价买入股票,而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。

2. 什麼是股票選擇權 Call and Put

這是筆者購入的 Netflix Option,截圖日期為10/18日收盤前,當時 Netflix 股價約為 275 USD.

  1. 此合約是 Put Option
  2. 此合約行使股票 S = NFLX (Netflix)
  3. 此合約到期日 T =10/25
  4. 对操作股票和期权的选择
  5. 此合約行使價格 P = 270 USD
  6. 此合約目前市價為 313 USD (3.13 * 100)

因此,意味著筆者在 10/25 日前,都可以行使這張合約。

把空格填上後,這張市價 313 USD 的Put Options 長這樣子

合約持有者,可以最晚在 10/25 前,決定是否執行此合約

合約到期未執行,此合約失效

合約持有者,在執行合約後,可以強迫被執行人以 270 USD 的價格向你購買 Netflix 股票 100 張,同時合約失效

合約持有者,可以轉賣此合約給其他人

Q1: 如果筆者在 10/21 日,當日Netflix 股價 273 USD,執行該合約會發生什麼事情?

Ans1: 行使合約後,筆者需要把 100 張 Netflix 股票,以 P (270) 元的價格賣給被執行人。

如果筆者沒有 100 張 Netflix 股票,不能執行此合約。

執行合約將是非常不明智的決定,因為直接把股票賣給市場(市價 273 USD)還能得到比較多利潤。

Q2:如果筆者在 10/21 日,當日Netflix 股價 260 USD,筆者執行該合約會發生什麼事情?

Ans2: 行使合約後,筆者一樣需要把 100 張 Netflix 股票,以 P (270) USD的價格賣給販售此合約的人。

當日 Netflix 市價只有 260 USD,筆者可以便宜的從市場以260USD購入 100 張 Netflix 股票,再以 270 USD 賣給販售此合約的人。

獲利 对操作股票和期权的选择 = 270 * 100-260 * 100–313(權利金費用)= 687 USD

Q3:10/25 日後,筆者都沒執行合約,會發生什麼事?

Ans3:此合約作廢,沒有任何事情發生

有朋友可能會好奇,為什麼當日 Netflix 股價 275, 此合約還有 313 USD 的價值呢? 眼尖的朋友可以發現,此合約還有一個禮拜的有效期限,如果在一週內,股價跌倒 270 USD 以下,執行此合約還是有利潤。然而這個合約值多少錢,取決於市場。如果市場覺得Netflix 未來下跌機會比較大,則此合約價格會比較高。

如果覺得該股票未來會下跌,則買 Put Option

如果覺得該股票未來會上漲,則買 Call Option

3. 如何使用 RobinHood 購買 Options

在 RobinHood 要購買 Option,要先開啟 RobinHood Gold 功能(每個月 5 USD)!

Step1:選好想要買 Options 的股票,這裡我們用 Roku 當例子。

Step2:點擊右下角的 Trade,點選 Trade Options (要先升級成 Robinhood Gold 才能 Trade Options)

Step3:進去後,可以看到最上面一排,為合約到期日T,越遠的日期通常權利金越高(因為被執行人的風險更大)对操作股票和期权的选择 ,我們可以選擇 Buy or Sell Options,這裡我們選 Buy Options ( Sell 則是成為被執行人,不建議新手成為合約被執行人)。 再來選擇要購買的合約種類,有 Put Options 以及 Call Options。

這裡有計算ㄒㄧ

我們看到 Break 对操作股票和期权的选择 Even Price,意思是Roku股價要達到該價格,執行合約時才會有利潤,舉例 135 Call Option 價格為 对操作股票和期权的选择 10.63 * 100 USD, Break Even Price 145.63。

還記得嗎, 135 Call 是可以強迫被執行人用 135USD 價格賣給你 100 張 对操作股票和期权的选择 Roku 股票,Options 的權利金為 10.63 * 100 USD,因此股價漲到 135 + 10.63 = 145.63 USD 時,執行此合約才會有利潤。

目前股價133.80 USD, (145.63–133.80) / 133.80 = 8.84%。 意思指股票漲這麼多 % 時,執行此合約才有利潤(註2)。

Step4:假設我們要購買 Roku 134 Call 对操作股票和期权的选择 11/8 Options。我們可以看到,這張 Options 的上次成交價格是 1110 USD (11.10 * 100),Bid 10.对操作股票和期权的选择 95 代表出價最高的買家出價 1095 USD,Ask 11.25 代表出價最低賣家出價 1125 USD。

Step 6:購買成功後,在股票頁面下方,可以看到 Options 欄位多出了購買合約種類與張數,還可以顯示該合約的目前市價以及 Total Return。

Step 7:如果要把合約轉賣,點擊想要販售的 Option,會看到該Option的歷史價格

Step8:點擊 Trade, Sell (如果要購買更多同種類 Option,可以點擊 Buy)

4. 給新手的一些意見

Options 適合購買的時機為,股價變動幅度很大的時候,例如 發布財報前,或是川普要講話的時候。

由於美股沒有漲停跌停,因此發布財報後,漲跌幅可能介於 5% ~ 25% 之間。 舉上周 Tesla 發布財報後,股價漲了 20% (50 USD),所以一張 Call Options 價值可能 + 5000 USD,而購入價大約 500 USD,因此投資獲利約為 +1000%。Amazon 發布財報後,股價跌了 8% (130 USD),所以一張 Put Options 價值可能 + 13000 USD,而購入價大約 3000 USD,因此投資獲利約為 +400%。

Example 1

如下圖,筆者在 Amazon 股價 1760 時,購買 當周到期的 1765 Call。 購買時的權利金 (Option 價格) 大約 1200 USD。 在當周五,Amazon 股價漲到1795 USD,此時 Option 的價格為 3310 USD。

為什麼此時 Options 價格大約為 3310 USD? 因為如果筆者執行此 Options,可以花 176500 USD 跟被執行人買 100張 Amazon 股票,同時用每張股票 1795 USD 價格賣100 張股票給市場,因此執行合約的獲利就有 对操作股票和期权的选择 179500–176500 = 3000 USD。 然而,通常還會看此合約剩餘時間再加上一筆權利金(離到期時間越久當然越值錢,離如明年到期的 Option 跟幾天後到期的合約,權利金會差很多),因此此時這張合約價值 3310 USD。

當超過執行價格時,股價每漲 1 USD,Call Option 價值大約 + 100 USD。

反之,當超過執行價格時,股價每跌 1 USD,Put Option 價值大約 + 100 USD。

假設下一分鐘, Amazon 股價漲了 1% (17USD),此合約的價格大約會增加 1700 USD。

顯示的總獲利 Total Return 為,現在 Option 市價 — Option購入時價格。

Example 2

如下圖,筆者在 Sqaure 股價 66 USD 時,購買 當周到期的 66 Call。 購買八張Options 權利金 (Option 價格) 總共大約 1200 USD。 在當周五,Square 股價跌到65.07 USD,此時 每張 Option 的價格為 0.01 USD。