天弘养老2035三年 (007748): 天弘养老目标日期2035三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)基金产品资料概要更新
一、产品概况
基金简称 天弘养老2035三年 基金代码 007748
天弘基金管理有限 交通银行股份有限
基金管理人 基金托管人
公司 公司
基金合同生效日 2019年9月19日
基金类型 混合型基金中基金 交易币种 人民币
每个开放日申购， 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可
契约型开放式、发 但对于每份基金份
运作方式 开放频率
起式 额设定三年持有期
限
开始担任本基金
2020年9月12日
基金经理1 张庆昌 基金经理的日期
证券从业日期 2012年6月30日
开始担任本基金
2022年8月13日
基金经理2 王帆 基金经理的日期
证券从业日期 2014年7月11日
《基金合同》生效之日起三年后的对应日，若基金资产净值
低于 2亿元，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额
持有人大会延续基金合同期限。中国证监会规定的特殊情
形，从其规定。《基金合同》生效满三年后，连续 20个工
作日出现基金份额持有人数量不满 200人或者基金资产净值
其他 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 低于 5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以
披露；连续 60个工作日出现前述情形的，基金管理人应当
向中国证监会报告并提出解决方案，如转换运作方式、与其
他基金合并或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大
会进行表决。法律法规或中国证监会另有规定时，从其规
定。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括经中国
证监会核准或注册的公开募集证券投资基金（含QDII基金和香
港互认基金，以下简称“证券投资基金”）、股票（包含中小
板、创业板及其他依法上市的股票）、存托凭证、港股通机制
下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票（以下
简称“港股通标的股票”）、债券（国债、金融债、央行票
据、地方政府债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分
离交易可转债、可交换债券、中期票据、短期融资券、超短期
融资券）、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、
货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他
投资范围
金融工具，但须符合中国证监会的相关规定。如法律法规或监
管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程
序后，可以将其纳入投资范围。本基金投资于证券投资基金的
比例不低于本基金资产的 80%，投资于股票、股票型基金、混
合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金 ETF）等品种的
比例合计原则上不超过基金资产的 60%，其中投资于商品基金
的比例不超过基金资产的 10%，且投资于港股通标的股票的比
例不超过股票资产的 50%。本基金保持不低于基金资产净值 5%
的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结
算备付金、存出保证金、应收申购款等。
本基金投资策略分为两个层次，第一个层次是资产配置策略，
包括确定生命周期内的各类资产的平均风险敞口以及资产配置
主要投资策略 的动态调整。第二个层次是底层资产的投资策略，包括基金精选、股票投资策略、债券投资策略以及其他投资策略。具体投
资策略包括：资产配置策略、底层资产投资策略。
X*沪深300指数收益率+（1-X）*中债新综合财富（总值）指数
| 时间 | X |
| 基金合同生效日-2023/12/31 | 50% |
| 2024/1/1-2026/12/31 | 40% |
| 2027/1/1-2029/12/31 | 30% |
| 2030/1/1-2032/12/31 | 20% |
| 2033/1/1-2035/12/31 | 10% |
预期收益和风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高
于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基
风险收益特征 金中基金。随着目标日期期限的接近，权益类资产投资比例逐渐下降，风险与收益水平会逐步降低。本基金可投资港股通标
的股票，还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可
度以及交易规则等差异带来的特有风险。
（二）投资组合资产配置图表／区域配置图表 （三）自基金合同生效以来／最近十年（孰短）基金每年的净值增长率及与同期业绩比较基 准的比较图
三、投资本基金涉及的费用
（一）基金销售相关费用
以下费用在申购／赎回基金过程中收取：
金额（M） 收费方式
费用类型 备注
／持有期限（N） ／费率
M＜100万元 0.6%
100万元≤M＜200万元 0.4%
申购费
200万元≤M＜500万元 0.3%
M≥500万元 每笔1000元
N＜7天 1.50%
赎回费
N≥7天 0
注：同一交易日投资人可以多次申购本基金，申购费率按每笔申购申请单独计算。
（二）基金运作相关费用
以下费用将从基金资产中扣除：
费用类别 收费方式/年费率
管理费 0.7%
托管费 0.25%
合同约定的其他费用，包括信息披露费
其他费用
用、会计师费、律师费、诉讼费等。
顶流出手！又有基金大幅放宽限购
8月13日， 易方达基金 发布《易方达亚洲精选股票型 证券 投资基金调整大额申购及大额转换转入业务金额限制的 公告 》，公告中称，根据法律法规和基金 合同 的相关规定，易方达基金决定从 2022 年 8 月 15 日起调整本基金在全部销售机构的大额申购、大额转换转入业务金额限制，由“单日单个基金账户在全部销售机构累计申购(含定期定额投资及转换转入)本基金的金额不超过 100 万元”调整为“单日单个基金账户在全部销售机构累计申购(含定期定额投资及转换转入，下同)投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 本基金的金额不超过 500 万元”。
基金招募说明书显示，易方达亚洲精选主要投资于在亚洲地区(日本除外) 证券 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 市场交易的企业以及在其他 证券 市场交易的亚洲企业(日本除外)，对上述两类企业的投资合计不低于股票资产的80%。
有业内人士分析，易方达亚洲精选基金放宽大额申购上限或于QDII额度增加有关。外管局数据显示，截止7月29日，易方达基金累计获批的QDII额度达到74.70亿美元。今年6月刚刚新增1.2亿美元，是目前 基金公司 中累计获批QDII额度最多的基金公司。随着QDII额度逐渐充足，一些QDII基金的大额申购也在逐渐放宽。除此之外，易方达亚洲精选二季度末规模仅50亿出头，规模并不大，加上目前资本市场行情震荡，放宽大额申购也未必就会有很大的 资金流 入。
今年1月、3月张坤管理基金两次放宽大额申购上限
据悉，当时这两只基金是在全部销售机构的大额申购、大额转换转入业务金额限制，由之前的“单日单个基金账户累计申购(含定期定额投资及转换转入)该基金的金额不超过1万元” 调整为“单日单个基金账户累计申购(含定期定额投资及转换转入，下同)金额不超过 5 万元”。
二季度末张坤管理规模逼近千亿
虽然判断未来很难，但做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断。我们希望在做判断时更多回归常识或者事物的基础概率，例如，这家企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要且增长？外来者模仿这家企业的业务是否足够困难(不论是通过品牌、技术、网络效应等各种方式)？生意模式能否产生充足的自由现金流(不依赖外部资本就能持续增长)？是否具有良好的企业治理并对 股东 友好(良好的成本费用管控、低估时积极 回购 、高标准的再投资等)？对于科技企业，是否有足够的资源和机制吸引并留住全球最顶尖的人才？我们认为，过去几十年美国市场持续跑赢欧洲、日韩等发达市场的重要原因之一就是美国企业整体上在这些方面做的比欧洲、日韩企业更好。
投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可
美国的通货膨胀居高不下，几乎处于失控态势，这不仅是新冠疫情和俄乌冲突这两大 “ 黑天鹅 ” 事件的产物，更是其财政货币政策过度刺激、产业结构失衡以及高关税的必然结果。当前，美国高通胀已经开始反噬经济， “ 滞 ” 的风险不断加大，并危及全球经济。
一、美国正在承受 40 年未遇的高膨胀
2022 年 5 月，美国居民消费价格指数（ CPI ）、工业品出厂价格指数（ PPI 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 ）同比涨幅分别达到 8.6% 和 10.8% ，均处于 40 多年来的高位。总体来看，美国通胀呈现出三个特点：
一是涨价范围广。 当前从生产到消费、从商品到服务，美国各个领域的价格全面上涨。 5 月份，美国能源、食品价格同比涨幅分别达到 34.6% 和 10.1% 。即使剔除能源和食品价格，美国核心 CPI 同比上涨幅度也达到了 6% 。其中，新车和二手车价格同比分别上涨 12.6% 和 16.1% ；日用杂货价格同比上涨 11.9 ％，创 1979 年以来最大涨幅；住宅租金上涨 5.2 ％，涨幅为 1987 年以来最大。
二是涨价速度猛。 次贷危机后美国通胀维持低位，尤其是核心通胀长期处于 2% 的目标水平附近。但 2021 年 3 月后，美国 CPI 和核心 CPI 同比涨幅分别超过 2% 并迅速攀升，涨势之快超出预期。截至今年 5 月，美国 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 CPI 同比涨幅已连续 6 个月超过 7% ，核心 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 CPI 已连续 5 个月维持在 6% 以上。物价上涨速度仅次于上世纪七八十年代两次石油危机时的涨速。
投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 三是通胀预期久。 通胀持续 “ 爆表 ” 使得美国通胀持久化的预期得到强化。美联储主席鲍威尔已经放弃此前坚称的 “ 通胀暂时论 ” ，称 “ 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 通胀可能需要比之前预期更长的时间才能恢复到我们的价格稳定目标 ” 。美国财政部长耶伦近期也公开承认，去年预测通胀上升是暂时的判断是错误的。纽约联储最新的调查也显示，美国消费者对未来一年通胀的预期从 6.3 ％上升至 6.6 ％。
二、美国高膨胀是咎由自取
拜登政府妄图将物价上涨 “ 甩锅 ” 给俄罗斯、中国等其他国家，实际上高通胀是美国自身宏观政策过度刺激和经济结构失衡的必然产物。
（一） 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 美联储货币政策 “ 大放水 ” 为通胀高涨埋下伏笔
按照货币主义理论的观点，通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象：当过多的货币追逐有限商品时，就必会推高商品价格。为应对新冠疫情冲击，美联储采取了极度宽松的货币政策，带来美元流动性的 “ 大放水 ” 。 2020 年 3 月，美联储两度紧急降息，将基准利率降至 0-0.25% ，并开启了 “ 无上限 ” 量化宽松政策。从 2020 年 2 月末至 2022 年 3 月末，美联储总资产规模由 4.2 万亿美元迅速扩张至近 9 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 万亿美元，两年时间累计增长超 1 倍，这为美国高通胀提供了流动性基础。
（二）美国政府财政政策 “ 大刺激 ” 加剧供需失衡
与美联储货币 “ 大放水 ” 相配合，财政政策 “ 大刺激 ” 也对美国通胀提供了政策沃土。疫情暴发后，美国政府先后推出了七轮财政纾困救助法案，金额累计达 6.7 万亿美元。美国联邦政府财政赤字从 2019 年的 9840 亿美元跳升至 2020 年的 3.1 万美元，财政赤字占 GDP 比重由 2019 年的 4.6% 跃升至 2020 年的 15.2% 。财政政策的大规模刺激导致了总需求的过度扩张，加剧了供需失衡。
（三）产业空心化是美国通胀的供给侧原因
美国是全球最大经济体，也是全球最大的消费国，消费占 GDP 的比重达到 82.6% ，但工业规模偏小，制造业占 GDP 的比重不到 11% ，国内供给和需求严重不匹配，这是高通胀的结构性原因。美国曾经是全球最大制造业强国，但其凭借科技优势和美元霸权，优先发展高利润率的高科技产业和服务业，逐渐将利润率低的制造业转移到其他国家。长期的产业外迁造成美国的制造业空心化，虽然美国希望通过 “ 再工业化 ” 重建国内制造业体系，但受制于成本劣势，进展甚微。疫情后，美国财政货币 “ 大放水 ” 造成需求过热，产业空心化却导致供给不足，国内供需缺口不断扩大。
（四）贸易保护主义推高美国物价水平
特朗普任期内，美国对数以千计的中国商品加征高额关税，根据全美零售联合会统计，加征关税并没有降低从中国的进口，而美国进口商却因此被迫多缴纳 1365 亿美元税款，这部分成本最终被加到了商品价格当中，成为推高商品价格的一个重要因素。 2022 年 5 月，该协会表示，结束贸易战是抑制美国通胀最直接、最有效的政策，一旦取消特朗普任期内对华商品加征关税可以使美国物价下降 1.3% 。拜登政府至今仍不取消对华商品加征的关税，使得特朗普的政治遗产继续困扰美国经济。不仅如此，拜登政府极力推动供应链 “ 去中国化 ” ，为全球供应体系顺畅运转制造人为障碍，使得大量消费品订单在东南亚、印度和中国大陆等新兴经济体之间不断无效流转，继续为美国通胀火上浇油。
（五）疫情后供应链持续不稳加剧美国供应短缺
疫情后，受制于关键零部件短缺、运输体系混乱等原因，美国供应链长期不能顺畅运转衔接，是导致高通胀的直接原因。从 2020 年下半年起，芯片短缺问题就持续困扰全球车企，导致美国市场上汽车供应不足，引发二手车价格成倍上涨，构成了美国 CPI 上涨的主要成分。疫情后，设备陈旧失修、装卸工人和卡车司机严重短缺等原因造成美国港口运转效率持续下跌，整个物流系统陷入混乱，进口货物无法及时销售到消费者手中，也是美国物价上涨的重要原因。
（六）俄乌冲突给美国通胀火上添油
俄罗斯和乌克兰都是全球重要的资源出口国，俄乌冲突造成原油、天然气、矿产、粮食等大宗商品价格急剧上涨。特别在能源领域，欧美试图摆脱对俄能源依赖，将俄油气排除在全球能源经济之外，造成了全球油气供给不足、价格飙升。当前美国正在遭遇 50 年来最严重能源危机。 6 月 6 日，拜登宣布美国进入能源紧急状态，称能源短缺已经危及国家安全和民众生活。美国汽车协会数据显示， 6 月 13 日美国汽油平均价格史上首次超过每加仑 5 美元，而一年前仅为 3.1 美元，涨幅超过 61% 。
此前美联储主席鲍威尔曾在 5 月份议息会议后的记者会上表示，只要经济数据符合预期，美联储将在 6 月和 7 月各加息 50 个基点。 5 月份通胀数据公布后，更广泛和持续的物价压力强化了市场对美联储将采取更加激进加息立场的预期。 CME 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 的 FedWatch 工具显示，美联储到 7 月份累计加息 125 个基点的概率上升至 73.9% 。联储官员预期的长期利率水平为 2%-3% ，上一轮加息周期时，美联储通过 9 次加息，用三年时间，在 2018 年 12 月将联邦基金目标利率区间提升至 2.25%-2.5% ，如按照当前预期的加息速度，这意味着美国联邦基金利率在三季度就能达到这一区间，相比上一轮加息周期，本次加息速度大幅加快。
（二）美国经济衰退风险大幅上升
历史上不乏美联储大幅加息导致美国经济陷入衰退的先例。上世纪 70 年代末 80 年代初，为应对飙升的通胀，时任美联储主席保罗 · 沃克尔迅速收紧货币政策，联邦基金利率自 1979 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 年年中的 10% 左右大幅上调至 1981 年 6 月的 20% 附近，美国经济也随之分别于 1980 年和 1982 年两度陷入衰退。今年以来，市场对美国经济陷入衰退的担忧已经开始蔓延，美国 2 年期国债收益率和 10 年期国债收益率两度出现倒挂，而这往往是美国经济陷入衰退的前兆。高盛、摩根士丹利、美国银行等华尔街投行已经纷纷发声警示衰退风险，摩根士丹利预计美国经济衰退概率为 50 ％，《金融时报》与芝加哥大学布斯商学院 6 月联合进行的最新调查显示，近 70% 的经济学家预计美国经济明年有可能陷入衰退。
（三） 美国金融市场更加动荡
美联储长期保持超低利率及量化宽松政策导致市场流动性泛滥，刺激了投资者的风险偏好情绪，导致资产价值的高估。美联储 “ 缩表 ” 和加息带来的流动性收缩和利率上升达到一定临界值后可能令资产价格大幅调整。今年以来，随着美联储货币政策加速收紧，美国债市、股市都迎来大幅调整，截止 6 月中旬， 2 年期美国国债收益率从年初的不足 1% 上涨至 3.4% 以上，创下 2007 年以来的新高。 10 年期美债收益率也升至 2011 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可 年以来的高点。同期内美国三大股指年内跌幅超过 16% ，纳斯达克指数跌幅超过 30% 。衡量市场恐慌情绪的 VIX 指数也持续在 20 点 -30 点的高位波动。未来如果美联储货币紧缩幅度继续加大，将使美国金融市场动荡进一步加剧，甚至引发股市、债市双双崩盘。
（四）美国低收入家庭贫困化加剧 投资者只需要判断一种资产在一定时间内的上涨或下跌即可
40 年来最高的通胀水平给美国家庭带来巨大的支出压力。截至 2022 年 2 月，根据穆迪分析公司研究，物价上涨已经造成美国家庭每月平均支出增加 276 美元。很多中低收入家庭，已经无法负担生活成本的上涨，陷入生活拮据当中。美国劳工部 2022 年 5 月公布的调查结果显示，约有 31% 的美国家庭在支付日常家庭开支方面 “ 有些困难 ” 或 “ 非常困难 ” ，较去年同期高出 6 个百分点；有高达 9% 的美国家庭 “ 有时 ” 或 “ 经常 ” 吃不饱饭，也高于去年同期的 7% 。美国国家能源援助董事协会（ National Energy Assistance Directors Association ）的数据显示，能源价格正变得 “ 难以承受 ” ，目前美国居民拖欠的公共事业费用高达 220 亿美元左右，接近是往年 120 亿美元的两倍。
（五）新兴市场面临汇率和债务风险
新冠疫情期间，美国货币超发、财政刺激等 “ 大水漫灌式 ” 政策不仅引发其国内高通胀，美元还大量流向国际金融市场，加剧了全球流动性过剩，推高了新兴市场国家债务负担，增强了全球金融不稳定性。当前，高通胀迫使美联储加快了加息进程，新兴市场和美国的利差收窄，引发美元加速回流美国，新兴市场面临汇率危机、债务危机乃至全面经济危机。除此之外，新兴市场国家货币贬值还导致终端商品价格更昂贵，加剧国内通胀压力，加剧人民生活困苦。
5场集会6个城市，特朗普确诊前行程曝光！“十月惊奇”上演，美股悬了？
Notice: The content above (including the videos, pictures and audios if any) is uploaded and posted by the user of Dafeng Hao, which is a social media platform and merely provides information storage space services.”