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期权交易怎么赚钱

基本面分析逻辑下的几种高胜率操作机会

鹏华基本面投资专家王云鹏:挖掘泛制造业高壁垒扩张型标的

王云鹏:我们的职业做的就是二级市场的股票投资,归根结底,我们在平时的工作中就是要找到最好的股票,那什么是最好的股票?我自己总结叫做五全标的,什么是五全?简单来说可能就是要空间大、壁垒高、增速快、估值低、说得清。空间大很好理解,就是公司未来发展的空间足够大。壁垒高就是在它成长的过程中,或者它业绩增长的过程中,能够一直可持续地保持这种非常好的竞争力。而增速快是我们非常希望看到的一个结果,对于估值低,当然作为一个二级市场的投资者,我们还是希望以比较低的估值去买入,来获得一个比较好的回报。因为我们在做投资的过程中,很多东西可能并不一定是很清晰的,但是我们需要尽可能的把这些动作能够更清晰地去展示出来,去研究出来。

从结果来看,大家可能也都或多或少做过一些投资,肯定是有得有失,这个时候我们可能就需要问一问自己,一笔成功的股票投资到底是怎么样的一个过程?在这个时候,我认为就需要把它划分为两个维度,一个维度是我们自己的认知,基于我自己对于客观事物的判断,另外一个维度就是市场的认知,可以说其他人,其他投资者,对于同一个产业,或者说公司,也会形成自己的一套理解或者认知。所以当我们面对一家公司的时候,通过自己的认知我们觉得这家公司非常的不错,这个产业非常的不错,能够同时满足我们刚才说的五全的定义,而此时如果认为市场是存在低估的,就可能会买入,我们的初心其实是觉得这个企业通过这种盈利增长,能够给股票投资者带来比较好的回报。

当然,从我的角度,我们作为专业的股票投资者,肯定是更看重这种逻辑主导的长期思维,因为它的底层逻辑其实是非常坚实的,我相信人类作为一个整体,短期可能是理性的,也有可能是不太理性的,但是他长期一定是理性的,因为人类作为一个整体,如果他是一个非理性或者疯狂的物种,他早就被大自然法则所淘汰。当然,实际的投资过程一般是上述两种思维模式按照某种比例的结合,这就是我对这个问题的一点看法。

Q:怎么理解广义周期?

Q:您是如何形成这种周期的思考框架的?

Q:您的投资思考框架是如何与不同发展阶段的行业去匹配的?

充分认知投资标的

看好毛细血管式制造业公司

Q:如何在制造业中挖掘投资机会?

关于如何在制造业中去挖掘投资机会,从一个股票投资者的角度,我还是坚持这种自下而上的一个方法论,我个人对于这个方法论的理解就是要通过竞争优势去辨别优势供给,因为A股的上市公司本质上是一种供给,我们就要在这4000多家供给的主体里边去通过竞争优势发现哪些公司是优质的供给。在这之后通过一个静态的研究去解决投资中胜率或者说概率的问题,这是一个非常重要的问题,首先,我们的认知的原则是什么?我个人认为这种好公司的权重要大于50%,在我们平时工作中,我们总是希望找到这种卓越、伟大的公司,但我们的底线是接受一家平凡的公司,因为在我的理解中,一家企业就像一个人一样,它会有能力的强弱,可能会有性格的特点,也会有这种生命周期的一些变化,也有所处的这种时代背景。

Q:如何判别一家优秀的制造业公司呢?

Q:如何看待风险?

王云鹏:因为我们是做二级市场的股票投资,股票市场的风险其实是无处不在的,比如说近期整个市场的表现就不是非常的好,但是其实这种巨大的不确定性正是这个市场的魅力,我们也叫超额收益的一个来源,对于股票投资,我个人认为风险和收益其实就像硬币的两面,是共存的,很多时候我们抛开这种风险去谈收益,是没有意义的,所以我对风险本身是一种中性的态度。前面我也提到在研究一家公司的时候,我首先会考虑,如果我现在的判断出现了错误,我可能会亏多少钱,然后才会去考虑我会赚多少钱,经常说的一句话叫富贵险中求,我个人认为收益的来源其实是可控的风险,而不是对风险的放大。

什么是可控的风险?我认为其实就是对投资标的的这种充分的认知,前面也提到过勿人小恶弃人大美,我们需要对我们投资的标的或者关注的标的有非常清醒的认知,对于它的瑕疵要有清醒的认知,这家公司或者说行业的基本面的风险点有可能会出现在什么地方,估值的下杀,市场估值的下杀可能会基于这家公司或者说产业哪一个基本面的点出现了问题,其实这就有点像战场上去带兵打仗,你排兵布阵的时候,你需要清晰的知道手下的每个人的技能点。大家可能都知道诸葛亮挥泪斩马谡的故事,其实从结果来看就是诸葛亮将一个谋臣定位的马谡放在了一个武将的位置,并且赋予了重任,造成的后果可能就是我们无法承受的,对于股票投资是非常类似,股票投资最大的风险并不是说是市场或者说股票本身的波动,最大的风险就是我们这种认知的不充分,对于这种认知充分的一些波动,我们往往认为是机会,而对于认知不充分的上涨,往往是蕴含着很大的陷阱、风险的。

基本面分析逻辑下的几种高胜率操作机会

如果你是股票爱好者或者刚入行的新人,渴望成功,我愿与你分享如下内容:股票投资的各种流派及其操作模式;机构投资者的投资思路和操盘方法;基本分析、技术分析的原理和方法;市场研判、板块选择、个股分析的原理和方法;投资交易系统的构建方法和应用要点;个人投资者的投资能力进阶之道;多年投资经验、各种方法技巧的分享;有用的书籍、网站、公众号、牛人等。备注:只提供方法指导和经验心得分享,不提供具体投资建议,不泄露投资机密。【在行郑重提示】:投资及其关联行为存在风险,决策应需谨慎。此话题内容仅为该行家在相关领域的个人经验、意见或观点,仅供学员参考所用。本话题内容及行家观点不代表平台观点,平台对话题内容不予担保,烦请知悉。 我是机构的资深投资经理,专职从事证券投资多年,广泛阅读投资著述,实盘操作经验丰富。 资深投资经理分享股票投资心得与操作经验

如何分析股票市场形势与投资机会

市场波云诡谲、变化万千,相信每个身处股市的投资者都会经常感到困惑和无奈。尤其是一些个人投资者,在繁忙的工作之余,要利用有限的时间来研究和洞悉每个阶段驱动股市涨跌的核心因素,筛选出胜率和盈亏比都比较好的投资机会,非常困难。还有很多人,虽然投入了很多的时间和精力,却由于没有掌握分析市场大势、把握投资主线、筛选龙头个股的方法和技巧,导致事倍功半,频频出错,常常精疲力竭却无济于事。如果您在投资中遇到上述困惑,正陷入忧愁迷惘、无所适从的状态,欢迎约我,通过电话、语音或面谈,一起探讨如下问题:如何分析当下及未来一段时间影响股市涨跌的核心因素、主要逻辑,如何监测这些因素和逻辑的变化;如何预判未来一段时间值得重点参与的投资主线/行业板块,如何决定各主线/板块进入、撤出的具体时机;如何选出每个投资主线/行业板块中最有爆发潜力的个股,如何构建一个恰当的投资组合以最大限度地把握机会并控制风险;对您未来提升股票操作水平的方法与途径提供建议。【备注】只提供方法指导和经验心得分享,不提供具体操作建议,不泄露投资机密。【在行郑重提示】投资及其关联行为存在风险,决策应需谨慎。此话题内容仅为该行家在相关领域的个人经验、意见或观点,仅供学员参考所用。本话题内容及行家观点不代表平台观点,平台对话题内容不予担保,烦请知悉。 作为在投资机构专职操盘多年的资深投资经理,我每天都在阅读和分析影响市场、板块和个股的各种信息,探索和研究分析市场大势、把握投资机会的方法和技巧,这已成了一种职业习惯和生活态度。经过多年的打磨之后,我已形成普遍联系、深度思考的习惯,也逐步构建了一套自己的方法体系。 从专业的视角讲解分析股市形势与投资机会的方法和技巧。

不同投资模式下投资交易系统的构建

投资经理、基金经理求职与职业发展

【在行提示:此话题为远程话题,学员将通过在行的语音功能完成和行家的约谈】股票投资经理/股票基金经理堪称金融行业皇冠上的明珠,这一职位在北上广深的年薪通常在百万级别,高者可达千万!并且,股票投资是个高度的技术活儿,做得越久,经验越丰富,收益率越出色,做起来也越轻松。像巴菲特、索罗斯等投资大师八九十岁了还掌管着旗下基金的投资操作,没有六十岁就退休赋闲。因此,许多年轻人都立志成为一名股票投资经理/基金经理,梦想靠个人努力尽早实现财务自由,并实现人生理想,但苦于不知如何求职入行、怎样成长提高。在本话题中,我将为您解答有关投资经理、基金经理求职和职业发展方面的各种问题:针对应届毕业生和想从其他行业跳槽进入证券投资行业的人股票投资经理/基金经理的日常工作和生活状态、年薪水平及其构成、发展与晋升路径、能力与素质要求,以及如何判断自己是否适合做投资经理/基金经理;在读大学生为了从事这一职业,有无必要读研/读博,如何选学校和专业;临近毕业的、准备跳槽的,如何求职应聘、如何增大录用概率;读研/读博时,如何联系实习、如何处理实习和跟导师做课题的关系;不同机构/部门/职位的offer,如券商(研究所、自营、资管)、基金(公募、私募,研究部、投资部)、保险(资产管理部、保险资管公司)、私募股权投资基金,研究员、投资助理、其他中后台岗位,它们之间该怎么选?针对已经入行但准备跳槽或晋升投资经理/基金经理的研究员在研究阶段如何脱颖而出,尽快获得投资经理/基金经理的赏识?如何尽快晋升为投资助理/基金经理?如何谋求在新财富中上榜?准备跳槽时,到底要不要跳?不同机构/部门/职位的offer,它们各有什么优劣,如何权衡选择?技术分析有效吗?如何运用、如何学习提高?投资交易系统是指什么?如何构建? 我在证券公司自营、资管、保险资管都做过,多年来一直专职从事证券投资操盘,实战经验丰富,心得体会颇多。 希望能为您的职业发展、人生成功助一臂之力!

基金投资十八问(一)

无论你是基金投资者、股票投资者,还是想要从事基金经理职业的求职者,本话题都适合你。 在本话题下,我愿与你分享以下内容(选择本话题的,基金投资十八问(二)中的9个问题也可以问(由于平台对于字数的限制,放在一个话题下写不下)): (1)对于很多中小机构及个人投资者而言,为何直接投资股票并不值得提倡?为何说投资基金会是事半功倍,会是未来的大势所趋? (2)投公募基金相比直接投股票,我们哪些能力需要加强,哪些能力可以弱化?把研究的重心应该放在哪些方面? (3)如果既想投股票,又想投基金,要取得最佳的投资效果,应该在什么情况下买入什么样的股票?又在什么情况下以投基金为主? (4)基金经理的能力比我们强,到底强在哪些方面?为什么很多基金经理的宏观研判能力、择时能力并不强?为什么这方面不强的基金经理也可以做得很成功? (5)中国的公募基金经理队伍在过去20年里经历了怎样的洗礼和迭代?目前是否已沉淀出一批愿意扎根公募行业的、成熟的基金经理? (6)国内的公募基金公司中,各基金公司的权益投资口碑如何、规模排序如何、特色是什么?各基金公司的头部基金经理有哪些?腰部基金经理又有哪些? (7)基于策略研判出发的基金经理与基于个股选择出发的基金经理,在思维模式和组合构建上有哪些区别?为何不同思维模式的基金里中都能走出佼佼者? (8)投基金时,到底该选公募基金还是私募基金?投公募基金时,到底该选主动管理的还是被动投资的(即指数ETF)?投主动管理的基金时,是选宽基的好还是行业主题类的好? (9)在公募基金中,有哪些知名的基金名义上是全市场可投的宽基基金,但实际上基金经理只会选择在某些特定的行业板块内(如消费、医药、科技等)内进行投资,是一种类行业主题类基金?

基金投资十八问(二)

无论你是基金投资者、股票投资者,还是想要从事基金经理职业的求职者,本话题都适合你。 在本话题下,我愿与你分享以下内容(选择本话题的,基金投资十八问(一)中的9个问题也可以问(由于平台对于字数的限制,放在一个话题下写不下)): (10)选择主动管理型的宽基基金,我们到底应该看哪些简洁明了的要素?如何快速评估一只基金值不值得投?各种基金研究指标是否有有意义? (11)在构建基金组合时,是应该选不同风格、不同波动特征的多只基金构建一个寄希望于波动(或风险)相互对冲的组合,还是应该选一批历来净值曲线平滑和回撤控制都做得很好的基金构建一个强强联手的组合? (12)长期以来,净值曲线平滑和回撤控制都做得很好的基金,其基金经理通常具有什么样投资理念、思维模式和组合构建思路? (13)对于基金经理职业而言,什么样的投资理念和思路是从长期来看是性价比更高的?什么样的投资理念和思路长期来看又是吃力不讨好的? (14)投资人为何会重点关注基金经理的风格是否漂移?为什么最好不漂移?对于风格坚定的基金经理而言,基金投资人和基金经理在分工上各应如何侧重? (15)风格鲜明而坚定的基金和权变且注重回撤控制的基金,分别适合什么样的人去投? (16)如何根据宏观经济背景、市场所处的阶段来阶段性调整和优化基金组合,已达到最佳的投资效果? (17)有哪些好的介绍基金投资方法论的公众号或书籍?或者推荐好基金的公众号? (18)相比股票投资经理、股票基金经理而言,基金投资经理、FOF基金经理作为一种职业的性价比是否更高?职业前景如何?

基本面分析逻辑下的几种高胜率操作机会

编者按:这是麦教授金融市场的量化密码系列文章(9)

作者介绍:张晓泉教授 (Michael麦教授)是香港中文大学商学院副院长和终身教授,担任香港深圳联合金融研究中心的主任,在经济学和管理学的多家顶级期刊发表多篇论文。他从美国麻省理工学院(MIT)的斯隆管理学院(Sloan School of Management)获得管理学博士学位,此前在清华大学获得管理学硕士,工学学士和文学学士的学位。他曾经从事过的工作有:投资银行分析师。证券公司顾问,目前运营一个A股量化私募基金。

Financial market is a voting game in short run. It is a weighing game in long run.金融市场在短期内是一场投票游戏。长期来看,是一种权衡游戏。——本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)

主张价值投资的巴菲特(Warrent Buffet)和主张量化投资的西蒙斯(Jim Simons)都在玩胜率的游戏,但是逻辑并不一样。巴菲特希望通过分析公司基本面来做精准判断,通过每次投资的长期持有获得收益,而西蒙斯用机器算法来发现短期胜率,通过短期胜率超过50%加上大数定律(law of large numbers)来保证长时间的盈利。(麦教授之前的推送里提到过:“战胜市场”的2个投资者,4个投资策略和1个思维)

高频的量化投资有点像从沙子里捞金子,每捞一次在付出成本的同时都有一个概率找到金子,捞金子的收益可以从两方面得到,一是捞金子的成功率,这个可以通过优化算法加强预测准确率来得到;二是交易频率,可以通过增加单位时间的交易次数来达到。总收益大致和正确率与交易次数平方根的乘积是成正比的(这个原理叫主动管理基本定律The Fundamental Law of Active Management,后面会有详细讨论)。

于是我开始分析他们不看好的小盘股和垃圾股,结果发现当某些条件满足时(例如股市不是在暴跌的过程中),有些垃圾股和刚跌过一段时间的普通股的回报是非常好的。现在回过头看,其实这个结论很顺理成章,也算是验证了逆向投资(contrarian investing)的逻辑,但是当时部门里没有人相信。很多年以后读到了一篇经典的论文(注:Fama, E., & French, K. (1992). The Cross-Section of ExpectedStock Returns. The Journal of Finance, 47(2), 427-465.),和我当时的发现不谋而合。

作者介绍:张晓泉教授(Michael 麦教授)是香港中文大学商学院副院长和终身教授,担任香港深圳联合金融研究中心的主任,在经济学和管理学的多家顶级期刊发表多篇论文。他从美国麻省理工学院(MIT)的斯隆管理学院(Sloan School of Management)获得管理学博士学位,此前在清华大学获得管理学硕士,工学学士和文学学士的学位。 他曾经从事过的工作有:投资银行分析师,证券公司顾问, 目前运营一个A股量化私募基金。

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接下来需警惕这些风险

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