市场上的专业投资者在裸卖空看跌期权的时候，喜欢选择低权利金，低波动率的股票，而 IBM 就是一个这类的股票。当时，IBM 的股价是 100 ~ 105 之间，挂牌的有行价权为 90 的 IBM 长期期权。
许多投资者裸卖出了看跌期权，他们的理由是他们不介意有机会以 90 的价格持有 IBM 的股票。
结果，IBM 的股价意外下跌到了 45。这个期权由虚值变为了深度实值。虽然期权没有到期，但是因为它是深度实值，很多被对手方提前行权了。
最后分析发现，其中很多投资者并没有打算真正地在熊市中持有 IBM 的股票。
美股期权学习笔记
备注：
b. 此课程学员可以在不同的市场条件下通过灵活运用课程内所教授的策略，获得合理 的投资回报。
c. 此课程的主要目的是获得长期稳定的投资回报； 不鼓励通过期权交易进行高杠杆 的赌博并获得暴利，注重风险控制。
美股期权学习笔记 美股期权学习笔记 学生背景要求:
- 如果尚不具备一定技术分析知识，欢迎参加本院美股交易系统决策班 和Trading on Target 美股专题班 课程
培训时间及方式
课前预习： 提供课前阅读材料以及预习视频，可供完全零基础的同学迅速追上已有部分基础的同学的知识水平，以便更好地进入主要课程的学习，也不必浪费宝贵的上课时间在基础知识的讲解上。 课程前会做一个问卷调查，来了解同学们感兴趣的课题，老师可以着重讲解。
网络集中授课： 共6周 ，每次120分钟。
- 老师回顾上节课所提及的重要概念；并从学生 email 中挑选一些优秀问题进行公开回答 - 15 分钟
- 教学环节 80-90 分钟（具体课程内容下详 ）
- 老师就该堂课内容回答学生问题 10-20 分钟
案例分析： 共4次
老师主要通过 webinar 教学, 并用 backtesting 和实际例子展示各种交易策略随着市场状态的改变和时间的推移所产生的演化，以帮助学员深入了解期权特有的风险和获利点；及在实践中如何对各种期权策略进行有效的分析，调整和风险管理
答疑： 培训期间邮件自由提问，老师会在3天内回复。
教学效果考量： 美股期权学习笔记
在完成此课程时，学员将掌握期权的基础知识和风险种类，并能运用基本的期权策略在不同 的市场时进行策略性套利以及进行策略调整。为进一步学习高级策略打下扎实的基础以及初步具 有策略拆分重组的意识。
第一周：期权基础知识与策略 - Long Put/Call （Single-leg Strategy）
- 如何查看 option chain？
- 如何了解期权的流动性，bid ask spread？
第二周： 期权交易工具箱 – 希腊字母Greeks /Sell Naked Put （Advanced Single-leg Strategy）
- 基本的 Greeks( Delta, Gamma, Vega etc.)以及在期权交易中的基本使用?
- 历史波动率（Historical Volatility）与隐含波动率（Implied Volatility）的区别和应用？
- Short Naked Put 的基本方法，以及后继跟进策略 ？
第三周：股票与期权的配合 – Covered Call/Cash-secured Put Selling（Covered Single-leg Option Selling Strategy ）
- 小帐号如何交易Covered Call（Covered Call的变相交易）？
第四周：实用方向性策略 – Vertical Spread（Basic Two-legs Strategy）
- 如何根据风险偏好，对于期权标的的短线，中线，长线的看法构建合适的 Call/Put spread？
第五周：进阶方向性策略与进阶波动率 美股期权学习笔记 – Risk Reversal/Collar (Advanced Two-legs 美股期权学习笔记 Strategy )
- 什么是波动率中性策略 Risk Reversal？
- 如何使用Risk Reversal动用较少的资金模拟股票持仓，获得与持有股票相近的收益，同时回避Time Decay和Volatility Risk？
第六周：对冲策略以及市场中性策略 – Hedge Strategy,Strangle/Iron 美股期权学习笔记 Condor (Advanced Multi-legs Strategy)
- 如何调整波动率策略Strangle/Butterfly/Iron Condor各自适合的市场环境和交易条件 ，如何为波动率策略提供保护？
Andy Mao， 职业交易员，近十年美股投资交易经验。受邀在知乎开设专栏“Delta, Gamma, Theta, Vega”讲述对期权交易策略独特想法。致力于研究波动率与股价配合关系。深度挖掘 Volatility Trading VS Price Trading 的更高胜率，擅长利用市场波动率研判大盘走势和配合期权进行交易。
- 客服默认会通过Stripe付款系统发您一封Invoice邮件，主题样本为New invoice from Beacon Securities Insititute Inc. #BSI-00xx，您可以使用任何信用卡支付。
- Stripe 付款系统支持美金或者加币，加币结算按实时买入美金汇率。
- 人民币结算方式可联系客服获取。
3、如果您是想用Stripe Invoice支付的加拿大境内的同学，请在联系客服时特别注明，需要加收13% HST
注：请大家在报名前务必慎重考虑，本课程不设定退款制度 ，且不能与其他产品相互转换，或转让他人。请仔细确认后再安排支付。
课程咨询或报名，请发Email至： 该Email地址已收到反垃圾邮件插件保护。要显示它您需要在浏览器中启用JavaScript。
美股期权学习笔记（三）
1994 年，一家名为 Gensia 的制药公司被 FDA 宣布，将对它的主要药品举行听证会。该公司的股票没有什么巨大的波动，因为 FDA 的结果没有出来，所以看多和看空的双方力量均衡。
但是，这家公司的期权的隐含波动率即上升至 140% 左右的区域。这是因为交易者知道 FDA 的结果将决定这家公司的成败。结果 FDA 最终做出了不利于这家公司的决定。
这家公司股价瞬间下跌 50%，同时期权的隐含波动率回归到了正常水平。
Vega 描述的是波动率的变化如何影响期权价格（假定其它变量不变）。实际上 Vaga 就是代表的是隐含波动率。
- Vega 值如果为 -5.0，则表示波动率每增加 1 点，期权会亏损 500 元。
- Vega 值如果为 +5.0，则表示波动率每增加 1 点，期权会收益 500 元。
所以 Vega 代表的是波动率变化后，期权价格的变化情况。
Theta
如果一个期权到期时间还很长，那么它的 Theta 值可能非常低。
例如：下图是 哔哩哔哩（BILI）在 3.20 的一份 7.17 到期的 22.5 PUT 合约，可以看到因为到期时间还有 4 个月，所以每天由于时间因素带来的影响只有 -0.美股期权学习笔记 014：
美股期权学习笔记
关于美股期权的基础知识,老虎社区里面有很多,大家可以搜索学习.基础的知识特别特别特别重要,美股期权学习笔记 美股期权学习笔记 就像一块块的乐高零件,每个都有各自的用处,所以欲练神功,先练内功.学习完基础知识,那么就是如何组合的问题了,可以开始拼搭出自己的"乐高模型"-即自己的"option策略",美股期权学习笔记 这是让W我非常兴奋的东东,这个过程极其具有创造性和趣味性.(如果大家需要基础知识的分享也请在评论区告诉我)
今天我们来分享第一个期权策略:Options Cycle!循坏期权策略~
很多人可能不知道,股神巴菲特在购入自己看好的股票时并非直接持币买入那么简单粗暴,而是经常使用option来降低成本,他老人家用的就是Sell Put(卖出看跌期权)来实现.看来卖出看跌期权是一个很不错的降低购买股票成本的方式.而当他老人家持有股票的时候,他会使用Sell Call(卖出看涨期权)来设置止盈点并大概率减低持股成本.以上两种方式都是通过到期收到期权金或者中途直接平仓来实现盈利从而减低持股成本的.
我们的目标,一句话讲:是以比现在更低的价格买进我们想投资的股票,并在持有期间降低持仓成本.
2.当我们选定了标的股票,但是手上还没有正股时.我们可以卖出一张看跌期权(short a put option)开始我们的期权循环.期权的Stick Price(行权价)选择自己当下无论如何都愿意买入NIO的价格,比如,40(按照差不多之前增发的价格来定)到期日,一般选择一个月左右,期权金为5美金每个option,那么这个时候就会有一个期权金为500美金(一张期权合同有100个option),那么当你卖出这张行权价为40,到期日为一个月后,期权金为5美金的看跌期权的时候,你就有可能收入了500美金.那么到时候有两种情况会发生.
情况一:当到了到期日,正股价格不低于行权价的时候,那么恭喜你,美股期权学习笔记 你就真正将500美金揣入口袋.当然接下来就愉快地继续上面的操作,继续卖出看跌期权赚取期权金,直到下面第二种情况发生为止!
情况二:当到了到期日(为了方便分享不考虑期间价格问题),正股的价格低于了行权价,那么根据约定,就要以行权价买下 $蔚来(NIO)$ 100股正股了.因为之前说了你定的行权价是你无论如何都愿意买入并持有的,那么你也是相当的开心啊.而且因为第一种情况发生了n次,那么你的实际购买正股的成本是40-(n次期权金的总和).
3.当我们通过卖出看跌期权最终买入了100股NIO正股以后,开始使用卖出一张看涨期权(short a call option)继续降低我们持有的股票头寸成本.具体如下:比如那个时候NIO的股价为40美金,那么我们选择卖出的看涨期权的价格可以定一个我们在更高的某个价格,愿意止盈的价位,比如50美金.到期日继续为一个月的,期权金假设还是5元,那么卖出一张看涨期权你理论上可以收到500美金.和上面一样也有两种情况会发生.
情况一:当到了到期日,正股价格不高于行权价的时候,那么恭喜你,你就真正将500美金再次揣入口袋.当然接下来就继续愉快地重复上面的操作,继续卖出看涨期权赚取期权金,直到下面第二种情况发生为止!
情况二:当到了到期日(为了方便分享不考虑期间价格问题),正股的价格高于了行权价,那么根据约定,就要以行权价卖出NIO 100股正股了.因为之前说了你定的行权价是你愿意止盈的价格,那么你也很开心.而且因为第一种情况发生了至少n次,那么你的实际持有正股的成本要-(n次期权金的总和).
美股期权学习笔记（四）
source link: http://blog.devtang.com/2020/03/22/option-learning-notes-4/
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前面写完了 3 篇笔记之后，说说我的一些体会吧。
期权不适合大部分人
用裸卖看跌（PUT)期权来买入股票
用裸卖看跌（PUT)期权来尝试降低买入股票的价格，是我认为唯一适合普通投资人尝试的操作。
比如特斯拉现在股票值 450，但是你觉得只有跌到 220 你才愿意买入。那你可以裸卖出一周或一个月到期的 220 元的 PUT 期权。这样：
- 如果到期时股价跌到 220 以下，你则以 220 完成了建仓。
- 如果到期时股价没有跌到 220 以下，你则收取了权利金。
- 如果股价跌得特别多（比如跌到 100），这种操作实际上把买入的价格被锁定到了 美股期权学习笔记 220，造成帐面上的亏损。
- 如果股价上涨很多，这种操作会失去拥有这个股票的机会。
产品化的版本
该操作被一个 App 产品化了，这个 App 叫高格证券。高格证券把该操作称作「优买计划」，如下图所示：
如果你打算尝试，可以用我的邀请二维码（下图），这样我们俩各可以获得 5 美金的现金奖励。
也说说高格的缺点吧。高格的优势也同时是它的劣势，因为高格把它产品化了，为你隐藏了大量信息，所以你也就无法做各种各样期权的组合以及中途回购期权。另外从保证金角度，如果是深度的虚值期权，保证金会动态变化，大多时候不会到 100%，而高格因为是鼓励以购买为目标来使用「优买计划」，所以你需要交 100% 的保证金。
该操作的风险
《麦克米伦谈期权》的 2.5.3 章节提到了这种操作。作者认为，如果你目的并不是持有股票，而是通过这种方式获取权利金，那么极端风险情况下，你会有极大的账面损失。书中也讲了一个真实的案例：
市场上的专业投资者在裸卖空看跌期权的时候，喜欢选择低权利金，低波动率的股票，而 美股期权学习笔记 IBM 就是一个这类的股票。当时，IBM 的股价是 100 ~ 105 之间，挂牌的有行价权为 90 的 IBM 长期期权。
许多投资者裸卖出了看跌期权，他们的理由是他们不介意有机会以 90 的价格持有 IBM 的股票。
结果，IBM 的股价意外下跌到了 45。这个期权由虚值变为了深度实值。虽然期权没有到期，但是因为它是深度实值，很多被对手方提前行权了。
最后分析发现，其中很多投资者并没有打算真正地在熊市中持有 IBM 的股票。
我自己的一些体会
期权的到期时间不要过长。最好不要超过 美股期权学习笔记 3 个月。主要的原因一个是 3 个月时间波动可能非常大，另一个原因是你的保证金锁定时间太长。我建议过期时间选择 1 周 ~ 1 个月这个范围。
如果是为了挣权利金而裸卖空看跌（PUT)期权。那么需要关注好 Theta 指标和 Vega 指标。因为 Theta 是时间价值指标。如果 Theta 指标特别低，而期权收益又高的话，那很可能是由于波动率（Vega）高带来的。那么这么高的波动率本身可能就意味着买入的风险。最好选低波动率的，同时时间价值高的期权。例如：下图中的一周到期的 Tesla 期权，Theta 值就很高：