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中国外汇交易的特点分析以及行情策略

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南方盛元 : 南方盛元红利混合型证券投资基金基金产品资料概要更新

一、产品概况
基金代码 202009
基金简称 南方盛元红利混合 基金前端交易代码 202009
基金后端交易代码 202010
南方基金管理股份 中国建设银行股份
基金管理人 基金托管人
有限公司 有限公司
基金合同生效日 2008年 3月 21日
基金类型 混合型 交易币种 人民币
运作方式 普通开放式
开放频率 每个开放日
开始担任本基金基
2022年 7月 8日
金经理的日期
基金经理 吴冉劼
证券从业日期 2012年 7月 23日
二、基金投资与净值表现
(一) 投资目标与投资策略
详见《南方盛元红利混合型证券投资基金招募说明书》第十部分“基金的投资”。

封闭期内,基金的投资组合比例为:股票(含存托凭证)占基金资产的投资范围 60%-100%,其中对红利股的投资不低于股票投资比例的 80%;债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的 0-40%;权证占基金资产净0-3 0-20
值的 %;资产支持证券占基金资产净值的 中国外汇交易的特点分析以及行情策略 %;基金保留的现金
以及到期日在一年以内的政府债券的比例最低可以为 0。

封闭期届满转型为开放式基金后,基金的投资组合比例为:股票占基金资产的 60%-95%,其中对红利股的投资不低于股票投资比例的 80%;债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的 0-35%;权证占基金0-3 0-20 资产净值的 %;资产支持证券占基金资产净值的 %;基金保留 的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净 值的 5%。 本基金管理人将综合运用定量分析和定性分析手段,对证券市场当期的 系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益 中国外汇交易的特点分析以及行情策略 主要投资策略 率进行分析评估,并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的 配置比例、调整原则和调整范围,定期或不定期地进行调整,以达到规 避风险及提高收益的目的。 业绩比较基准 90%×上证红利指数+10%×上证国债指数 本基金为混合型基金,其长期平均风险和预期收益水平低于股票型基 风险收益特征 金,高于债券型基金及货币市场基金。 (二) 投资组合资产配置图表/区域配置图表(三) 最近十年基金每年的净值增长率及与同期业绩比较基准的比较图三、投资本基金涉及的费用
(一) 基金销售相关费用
份额(S)或金额
费用类型 (M)/持有期限 收费方式/费率 备注 中国外汇交易的特点分析以及行情策略
(N)
M

外汇期权组合交易策略及在国内的发展

在所有的期权组合中,市场上成交最活跃的、交易量最大的组合为平价鞍式期权组合(ATM Straddle,简称Straddle)、风险逆转期权组合(Risk Reversal,简称RR)和蝶式期权组合(Butterfly,简称Fly)。根据执行价格的不同,Straddle可分为以远期价格作为执行价(主要是针对长期限的期权)和以零Delta敞口对应价作为执行价格(主要针对短期限的期权)这两类,其流动性最好;RR和Fly的组合仅在其25%Delta和10%Delta对应的执行价格上的期权组合流动性较好。且流动性是随着Delta的变小而变差。在外汇市场上,各种期权组合的流动性也随着货币对和期限的不同而不同。一般地,G3货币对10年期限以内的各种期权组合均有流动性很好的报价;10年至20年间主要以Straddle为主,偶尔有RR成交,并且几乎看不到Fly成交。随着货币对从G3到G10再到新兴市场货币,流动性好的期权组合逐渐收缩在3年以内。

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当波动率微笑为正时,可以考虑使用看涨比例价差(call ratio spread)或看跌反比例价差(put backspread)策略。这两个策略都是购买行权价较低的期权并出售行权价较高的期权。其原理是当市场正微笑时,行权价较高的期权具有更高的隐含波动率。

当波动率微笑为负时,可以考虑使用看跌比例价差(put ratio spread)或者看涨反比例价差(call backspread)策略。这两个策略都是购买行权价较高的期权并出售行权价较低的期权。其原理是当市场负微笑时,行权价较低的期权具有过高的隐含波动率。

市场分析:加拿大经济并未衰退,降通胀或是其意图核心!

行情图

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中国外汇交易的特点分析以及行情策略

特征一:大小盘走势显著分化。回顾自4月底反弹以来市场大小盘风格演绎的变化,首先是小票表现更为突出,5-6月则是大小风格的共振上行期。而年中市场调整以来,小盘再度占优。背后的主导因素主要由两大预期主导:疫后经济修复、地产风险发酵。而7月以来,小盘再度走强,背后的逻辑在于1)疫后经济修复曲折,导致与经济宏观需求相关性更高的大盘权重股增长预期趋弱;2)流动性宽松也有利于提高小盘股的估值溢价,6-7月M2-社融增速的剪刀差不断扩大;3)中证1000股指期货上市,一般来看历次股指期货和期权衍生品推出后,对应的股指 ETF 基金 整体规模会有明显的增加,由此带动中小盘 资金流 入加大。

特征二:高景气板块行情演绎内部轮动加快。7月以来,高景气板块内部已出现快速轮动,并开始虚化,“ 机器人 ”和“智能驾驶”等概念指数逐步跑赢6月以来的汽车、光伏等细分领域。参考历史的板块内部轮动规律来看,当内部轮动加快且市场热点由实向虚时,大概率处于行情末端。 新能源 赛道来看,六月中旬以前,拥有 业绩 支撑的整车板块表现更加出色,此后风格逐渐经由光伏、锂电向风电、 储能 转化。同样,汽车板块,相比于 新能源 中国外汇交易的特点分析以及行情策略 板块,虽内部分化较小,但也呈现出此前数次行情表现出的“由实向虚”的特点,较为概念化的智能驾驶板块7月以来表现较为强势。

从市场表现来看,当下权重股的回调空间已相对有限。过去一个月指数回调,市场将权重股与经济下行联系在一起,个股表现尚可。但是我们认为后续个股和指数的分化不会持续太久,目前权重股的回调空间已经相对有限,对于7月 信贷 的回落,指数层面也已经有了定价。以 上证50 来看,上证50的指数表现和估值水平PE(TTM)均已回到4月底水平。从影响当前权重股的定价因素来看,疫情和地产两大制约因素偏中期,很难再超预期:常态化核酸检测的控制之下很难会有大规模疫情爆发,虽然该防控模式的影响或阶段性呈现反复,但总的来说,市场普遍对疫情将影响经济修复一波三折存在预期;地产方面,地产销售数据的修复戛然而止,且地产股的走势震荡下跌。因此,若投资者认为当前的中国经济比起4月疫情缓解时有所好转,并且稳增长措施还是能够逐步起效的话,那么以上证 50为代表的权重股或可考虑提前布局低位反转。