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如何成为一名聪明的投资者

  • 根据格雷厄姆的定义,投资包括以下三个同等重要的因素:
    1. 买进一只股票之前,要对该公司及其基础业务的稳妥性进行彻底分析,即根据公认的安全和价值标准对事实进行研究
    2. 必须仔细保护自己,以免遭受重大损失,即防止在正常或合理的条件与市场变化下出现亏损
    3. 只能期望获得“适当的”业绩,不要期望过高,即投资者愿意接受任何回报率或回报额,只要他做出的是理智的行为
  • 华尔街就像拉斯维加斯或跑马场一样,已经把输赢的概率确定在有利于庄家的刻度上,因此,它最终能够在自己的投机游戏中战胜任何试图取胜的人
  • 投资者是为自己赚钱,而投机者是为经纪人赚钱,这就是为什么华尔街总是贬低脚踏实地的投资,吹捧华而不实的投机
  • 聪明的投资者永远不会仅仅因为股价下跌而抛售手中的股票,他始终应该首先考虑公司的基础业务是否发生了改变
  • 一月份效应:首先,许多投资者会在年底卖出低价劣质股,以锁定亏损,从而减少应缴税款;其次,基金的专业管理人会在年终时更加小心谨慎,以保住其业绩的领先地位(或使落后地位尽量缩小)。如今虽然一月效应并未完全消失,但已经弱化了
  • 股票未来表现的好坏,是由其背后公司业务的好坏决定——仅此而已
  • 旨在赢得超额收益的机械方法,都将沦为“一种自我毁灭过程,就像收益递减规律那样。”主要由于以下两个原因:
    1. 如果此种方法纯粹出于统计上的侥幸,单凭时间的推移,就可以证明它原本是一种没有意义的方法
    2. 如果此种方法过去确实有效,随着广为人知,市场精英们总是会削弱其未来的效力,而且通常会使其完全失效
  • 进行投机时,必须像有经验的赌徒走进赌场时那样:
    1. 投机就是投机,千万不要自以为是在投资
    2. 如果把投机看得太认真,会变得非常危险
    3. 必须严格限定自己的赌注,如绝对不能超过总资产的10%

《聪明的投资者》读书笔记(上)

  • 根据格雷厄姆的定义,投资包括以下三个同等重要的因素:
    1. 买进一只股票之前,要对该公司及其基础业务的稳妥性进行彻底分析,即根据公认的安全和价值标准对事实进行研究
    2. 必须仔细保护自己,以免遭受重大损失,即防止在正常或合理的条件与市场变化下出现亏损
    3. 只能期望获得“适当的”业绩,不要期望过高,即投资者愿意接受任何回报率或回报额,只要他做出的是理智的行为
  • 华尔街就像拉斯维加斯或跑马场一样,已经把输赢的概率确定在有利于庄家的刻度上,因此,它最终能够在自己的投机游戏中战胜任何试图取胜的人
  • 投资者是为自己赚钱,而投机者是为经纪人赚钱,这就是为什么华尔街总是贬低脚踏实地的投资,吹捧华而不实的投机
  • 聪明的投资者永远不会仅仅因为股价下跌而抛售手中的股票,他始终应该首先考虑公司的基础业务是否发生了改变
  • 一月份效应:首先,许多投资者会在年底卖出低价劣质股,以锁定亏损,从而减少应缴税款;其次,基金的专业管理人会在年终时更加小心谨慎,以保住其业绩的领先地位(或使落后地位尽量缩小)。如今虽然一月效应并未完全消失,但已经弱化了
  • 股票未来表现的好坏,是由其背后公司业务的好坏决定——仅此而已
  • 旨在赢得超额收益的机械方法,都将沦为“一种自我毁灭过程,就像收益递减规律那样。”主要由于以下两个原因:
    1. 如果此种方法纯粹出于统计上的侥幸,单凭时间的推移,就可以证明它原本是一种没有意义的方法
    2. 如果此种方法过去确实有效,随着广为人知,市场精英们总是会削弱其未来的效力,而且通常会使其完全失效
  • 进行投机时,必须像有经验的赌徒走进赌场时那样: 如何成为一名聪明的投资者
    1. 投机就是投机,千万不要自以为是在投资
    2. 如果把投机看得太认真,会变得非常危险
    3. 必须严格限定自己的赌注,如绝对不能超过总资产的10%

如何成为一名聪明的投资者

有年轻人曾问巴菲特,成为优秀投资者的最好方法是什么?巴菲特说:阅读。巴菲特搭档芒格也说:“我这辈子遇到的聪明人没有不每天阅读的——没有,一个都没有。”

《聪明的投资者》 格雷厄姆

《证券分析》 格雷厄姆

推荐语:巴菲特上课用的教材就是《证券分析》,格雷厄姆去世那年,巴菲特专门写了一篇纪念文章说:《证券分析》这本书,改变了巴菲特的一生,也改变了整个投资世界。
. 我只能告诉你,早在50年前本·格雷厄姆与多德写出《证券分析》一书时,价值投资策略就公之于众了,但我实践价值投资长达35年,却从没有发现任何大众转向价值投资的趋势.
巴菲特非常喜欢的一句名言是:“如果原则会变得过时,那么它们根本就不是原则。”

《穷查理宝典:查理芒格智慧箴言录》 查理芒格

《巴菲特致股东的信--投资者和公司高管教程》 巴菲特、劳伦斯A.坎宁安

巴菲特每年写给伯克希尔股东的信都采用第一人称,并由巴菲特本人亲笔撰写,这是一本编集了1965至2012年巴郡 致股东的信 的书。巴菲特指,这是一本很好用的索引书,它将不同人物、公司和主题分门别类,对于不想读一堆致股东信的人,是不错的选择。

《怎样选择成长股》菲利普·费雪

《商业冒险:华尔街的12个经典故事》约翰·布鲁克斯

比尔·盖茨曾问巴菲特要过一本他最喜欢的书籍,巴菲特把这本书送给比尔·盖茨,比尔·盖茨称之为“我读过的最好商业书”。
约翰•布鲁克斯选择了华尔街上12个最富戏剧性的时刻,以小说的笔法叙述了这个舞台上的奇谋、诡计、泡沫、欺诈、贪婪、崩溃、坚持、不甘…… 商业的形式和表象一直在变,但商业的基础始终如一。书中的商战已经发生,正在发生,将来还会继续发生……

《杰克韦尔奇自传》 杰克·韦尔奇

在2001年的股东信中,巴菲特大力称赞了这本书,这是一本关于 $通用电气(GE)$ 前CEO杰克·韦尔奇的商业回忆录,巴菲特形容他 "聪明、有活力、动手能力强"。《彭博商业周刊》在评论这本书时写道: "韦尔奇对现代企业产生了如此大的影响,他的个人历史之旅为所有经理人提供了宝贵的经验教训。 "

巴菲特在2016年接受《政客玩记》采访时表示,他喜欢读政治书籍,尤其是这本1961年出版的普利策奖经典之作。作者记录了约翰·肯尼迪最终赢得1960年总统竞选的过程,从初选到大选,有关于候选人之间的个人争斗细节的描述,让这本书读起来更像一部小说,这种政治报道的风格在当时是前所未有的。《华尔街日报》的政治记者大卫·M·什里布曼(David M. Shribman)在报中撰文称,这本书 "是20世纪最有影响力的政治纪事,也许还会是有史以来最有影响力的政治纪事。"

本杰明格雷厄姆的聪明投资者是否仍然重要?

如果你听其中之一 沃伦·巴菲特 成功的演讲,你将学到宝贵的经验。 在巴菲特的众多露面之一中,他说成功不仅仅是纯粹的智力或能量。 因此,巴菲特认为,正直是一切品质之母,任何人都可以培养它。 确实,他让我们玩了一个小游戏:“让我们想一想,你有权在你的一个同学的余生中购买 10% 的股份,而你有一个小时的时间来考虑它。 你会怎样做? 你打算让你的朋友参加智商测试吗?” 沃伦巴菲特对此表示怀疑。 “你会选择成绩最好的那个吗?” 他也对此表示怀疑。 根据沃伦·巴菲特(Warren Buffet)的说法,你会选择谦虚、功劳、利他的人……总之,表现良好的人 领导力 素质。 然后,沃伦·巴菲特让我们假设相反的场景:“想象一下,你不得不在班上的某个人身上做空 10%”(这意味着如果你的朋友在生活中失败了,你就会赚钱)。 “如何成为一名聪明的投资者 你会选谁? 你会选择智商最低的人吗? 还是成绩最低的那个人?” 沃伦·巴菲特再次对此表示怀疑。 他相信你会选择最让你反感的人; 不诚实的人,偷工减料的人,不给别人功劳的人。 简而言之,沃伦·巴菲特传达的信息是:“不管你有多聪明,你的智商是多少,如果你缺乏 领导力 你不会在生活中取得成功的技能,因此,在 商科。” (查看沃伦巴菲特的六项生活和投资原则)

为什么巴菲特的演讲与这次谈话有关?

巴菲特是本杰明格雷厄姆的门徒。 在巴菲特一生中扮演重要角色的众多人中,格雷厄姆是对他的贡献最大的人 商科 敏锐。 的确,在巴菲特还年轻、缺乏经验的时候,他在格雷厄姆的书中发现“如何成为一名聪明的投资者 聪明的投资者”和“证券分析”是他的基础 商科 成功。 这本书的第 8 章和第 20 章让巴菲特印象深刻,以至于他一生都在遵循这些原则,就像一个宗教人士遵循圣经一样。 格雷厄姆和巴菲特提出了另一种投资观点。 这违背了“你必须非常聪明才能成功投资”的普遍智慧。 相反,格雷厄姆和巴菲特说,要掌握投资,你必须具备另一种形式的智力:情商。 (查看六项生活和投资原则,来自 沃伦·巴菲特)

本杰明·格雷厄姆是谁?

本杰明·格雷厄姆于 1894 如何成为一名聪明的投资者 年出生于伦敦,尽管格雷厄姆一岁时他的家人很快就搬到了纽约。 格雷厄姆还是个孩子的时候,他的父亲就去世了,他和他的母亲几乎生活在贫困之中。 尽管如此,格雷厄姆还是通过了哥伦比亚大学,在完成了辉煌的学术道路之后,他很快就加入了华尔街。 格雷厄姆非常成功,几年后他已经开始经营他的投资公司。

他是如何成功的?

本杰明格雷厄姆成为 价值投资. 价值投资始于市场先生(格雷厄姆如此称呼证券交易所)在大多数情况下是错误的假设。 这意味着那里上市的大多数股票要么被低估,要么被高估。 今天听起来很边缘的断言在当时是革命性的。 事实上,在 20 世纪初,证券交易所被认为是“德尔福的神谕”,是万无一失的。 幸运的投资者被认为是“神”而不是人。 如何成为一名聪明的投资者 如何成为一名聪明的投资者 在这种情况下,大萧条听起来更像是神罚。 而不是可以处理的简单的金融危机。 格雷厄姆的能力站在他的分析框架中。 该框架主要包括剖析公司的资产负债表以找出那些被低估的公司。

是什么让 Graham 的框架如此出色?

任何人都可以关注它。 只有一个条件,如 沃伦·巴菲特 在“智能投资者”(Jason Zweig 修订版)中说:“你需要有能力防止情绪腐蚀这个框架。” 正如杰森·茨威格(Jason Zweig)所报道的那样,没有人能对感情免疫:同样的艾萨克·牛顿破产了,因为他无法控制自己的情绪,并被市场的“非理性繁荣”所扫荡。 传闻中,牛顿在 1720 年拥有当时英格兰最炙手可热的股票南海公司的股份。 牛顿以惊人的 100% 的回报率出售了他的股票。 现在你可能会认为人类历史上最伟大的物理学家之一会止步于此,并对他所获得的成果感到满意。 不幸的是,对于我们的英雄来说,故事并不是这样结束的。 牛顿因股价上涨的趋势而激动不已,再次跳入并以更高的价格买入,损失了 20,000 美元(以今天的货币计算超过 3 万美元)。 现在,你可能会说:“如何成为一名聪明的投资者 如果牛顿在投资方面没有成功,我为什么会成功?”

投机者与投资者

在投资一毛钱股票之前,了解投机和投资之间的区别至关重要。 确实,投机者是以非常短期的眼光进行投资的人,试图预测不稳定的未来市场波动。 你是否如此聪明,能够预测未来的趋势? 事实是,从统计上讲,您将无法做到这一点。 同一位市场大师格雷厄姆的表现仅比市场回报高出 2.5%。 你认为你能做得更好吗? 如果你的回答是“是”,那么你就是在自欺欺人。 今天在任何地方,你都会发现人们告诉你他们是如何通过日常交易快速致富的。 虽然他们中的一些人通过投机获得成功,但统计上成功率很低(大约 3.5%,见 每日交易成功率)。 相反,投资者是具有更长远眼光并着眼于公司 资产负债表 为他的决定奠定基础。 沃伦·巴菲特 建议对您购买的股票进行尽可能多的尽职调查,就像您在购买关键商品时所做的那样。 想一想我们花在研究要购买的新车或新智能手机上的时间。 为什么在股票投资方面,我们几乎以“老虎机玩家”的心态来对待它?

我们的大脑无法处理金钱

事实证明,当涉及到金钱时,我们的大脑采取了完全不同的方式。 从心理上讲,我们的大脑并没有被用来处理金钱。 出于这样的原因,我们如此挣扎(见 我们的大脑无法处理金钱)。 此外,在库存方面,我们似乎一无所有。 特别是今天,有了新的复杂系统,任何人都可以一键购买股票。 因此,在接近市场之前问你:我明白这是怎么回事吗? 商科 作品? 我会一辈子保留这个股票吗? 这家公司的财务状况是否足够强大? 这三个简单的问题可以让你远离之后的麻烦。 投机既无对错,也无非就是它的本质。 因此,如果您被归类为投机者,请始终牢记您是在做空市场,同样,赌马的人,因此预计会输掉所有的钱。 相反,如果你是投资者,你可以设定你的期望,这样资金就会安全,你也会得到满意的回报。 什么是足够的回报? 不要期望在一天、一年或十年内达到。 但如果你有足够的耐心,你可能会变得富有,因为你的回报会复合。 此外,通过将股息再投资,您将获得税收优惠。 总之,根据格雷厄姆的说法,投机者试图预测和 利润 从市场波动。 相反,投资者寻找“合适价格的合适证券”。 你是投机者还是投资者?

本杰明格雷厄姆会给你什么建议?

1.不看市场波动。

相反,专注于理解 商科 你在买。 在一种情况下,只有投资者必须用鹰眼观察市场先生:“当它完全关闭时。”简而言之,当市场先生高估了聪明的投资者所拥有的股票时; 或者如果它的市场 值 不合理地超出了它的书本 值,那么现在是理性投资者卖出并从市场非理性中获利的时候了。 相反,如果与账面相比,股票价格被严重低估 值,聪明的投资者会“打折购物”。 为什么我们要等整整几个月等“黑色星期五”才能有衣服折扣,而在投资股票时,我们却忽略了这些“折扣”? 最好的交易是在非理性时期找到的; 聪明的投资者知道这一点,他不随波逐流,也不买当时流行的东西。

2. 不要把时间浪费在预测市场未来的表现上。

你可能会走运一次并赚很多钱。 虽然,这将导致灾难。 为什么? 好吧,如果您像普通投机者一样,在您的幸运预测中大奖后,您将说服自己成为“市场大师”并了解市场的运作方式。 在这个终极错觉的时刻,您将增加赌注,“全押”并输掉一切。 警告你, 聪明的投资者 “知道他对未来的市场走势一无所知”。 如果忘记了这个基本原则,很容易上当受骗,注定失败。

3.不要被骗了 颠覆性技术.

聪明的投资者知道这很好 颠覆性技术 和分析书籍一样重要。 他必须采用与评估回报时相同的指标 颠覆性技术多年来的表现。

如果“Do Not”的目录还不够,Graham 会给你“Do”的清单

4.知道你在做什么,知道你的 商科.

简而言之,停止花数小时的时间观看 商科 频道和阅读报纸。 相反,专注于分析资产负债表和 颠覆性技术 您想投资的组织的数量。此外,如果您必须购买新车或新房,请至少以您将使用的相同程度的尽职调查来检查它们。

5. 掌握你的内心游戏。

建立你的情感力量,不要听那些为了“制造噪音”而产生的持续不断的信息流。 “了解你自己”,了解你的感受,了解你在投资时的情绪反应。 只有学习自己,才能掌握周围的世界。 改变你对世界的看法,突然间,世界似乎变得不同了。

6. 掌握你的能力圈。

将 100% 的脑力集中在你理解的事情上,剩下的就放手吧。 Warrant Buffet 一生都遵循这一原则。 他从不投资科技股,因为他无法理解它们。 这并不意味着您的投资必须始终忽略科技股。 但是,问问自己:我知道这是怎么回事吗? 商科 作品?

我为什么要遵循格雷厄姆的原则?

如何防止情绪破坏我们的投资成功。

每次投资亏损时,不要自欺欺人地想:“我是个特例”“没有人像我这样”和“我这辈子都很失败,而且我永远都是。” 这是你的大脑正在构建的一种欺骗,让你感觉自己是“受害者”。 从生物学上讲,每个人在某种程度上都是不同的。 自从我们以来,DNA对地球上的任何人都有很多可能的安排。 然而,另一方面,当谈到心理过程时,我们都是一样的。 我们都遵循或多或少相同的思维模式; 虽然没有人会告诉你他在想什么; 恰恰相反。 无论如何,在投资时开始了解你的思维模式,并嘲笑那些试图欺骗你的声音。 但请记住:

理财入门《聪明的投资者》阅读总结

runafterhit 于 2020-07-24 23:08:34 发布 959 收藏 1


《聪明的投资者》本杰明 格雷厄姆 著(巴菲特导师,价值投资者)。巴菲特视其为最伟大的投资书籍;
多数人都不满足获得平局收益,更希望获得超额利润;获得令人满意的投资结果比大多数人想象得更简单,获得更巨大的收益比大多数人想象得更复杂;

聪明的投资者是什么样的?

投资者应该具备的特性
投资 与 投机 差异

深入分析为基础、能确保本金的安全、能获得适当的回报 才能称为投资,否则就是投机;
投资原则:1、需要对你的投资有更详细的分析;2、需要让自己的投资更多样化;3、不要疯狂的最求利润,要最求稳健的回报;
非理性的投机典型场景:(1)意识不到自己的投机行为;(2)缺乏足够的知识和技巧,严重投机;(3)动用比你能承受损失更多的资金;
在投资者的潜意识和性格里,多半存在着一种冲动,它常常是在特别的心境和不同于常规的欲望驱使下,未意识到地去投机、去迅速且够刺激地暴富。

投资者分类—防御型/进攻型

防御型投资者:防止通货膨胀贬值,投资获取适当的收入。(对于一般人的建议)
进攻型投资者:相比防御型投资,愿意承担风险,投入更多时间,投资与投机组合,赚取更多的利润。(适合:有钱有闲、有稳定的收入来源 的人;或者作为学习者的年轻人,注意是以学习为目标 不以在市场赚取利益为目标);
—防御型和进攻型 没有好坏之分,只有 期望和投入 的差异,一般人实际更适合防御投资。 如何成为一名聪明的投资者
进攻性投资者靠的不仅是投资者的预见力和交易能力,还要求比同一领域的大量的竞争者更聪明。

怎么做 进攻型投资者—按商业准则行事

1、知道自己干什么、熟悉相关业务;
2、结实专业投资人士、熟悉细节;
3、不要让其他人管理你的业务,为你的每一笔投资决策; 如何成为一名聪明的投资者
4、有勇气相信自己的决策、有咨询,不被他人干扰

聪明的投资者买什么?

任何时刻资产配置 总资产的股票/基金 25%~75%,剩余中低风险的投资理财。
低风险!= 如何成为一名聪明的投资者 低回报:关键点在于投入更多智慧;
市场整体安全时,分散投资才有降低风险意义;

防御型投资者股票建议

股票:适当分散 选择10~30只、大型知名公司、长期分红、市盈率7年平均数参考;(不要选择成长型)
基金:基金是一个很好的选择,但要注意市场下跌,基金亏钱可能比指数还快,不要指望基金获得比市场平均水平更好的收益;(注意 最近两年收益较好的基金、投机产生、两年高收益后面是十年的亏损)

进攻型投资者股票建议

要选择什么?
部分投入以上的防御型投资者的类型,剩下投入(充分依据,小心判断)成长型;
成长型:有望在 10 年至少将其收益翻倍,即它们的复合年收益率增长超过 如何成为一名聪明的投资者 7.1%。
更多关注:1、被忽视 低市盈率大公司 2、被明显低估的股票,如股价低于流动净资产的股票;3、板块中被忽视的二类企业

不要做什么?
1、不要涉足需要谨慎考虑领域,特别是不了解或者难以审查的类型,如 新发/高息/外国;
2、不建议把重点放在寻找优质股票上面,市场上已经有大量的专业团队,早已经推高的这些股价,个人投资者难以走在专业团队上面。
3、原则能带来基本稳健收益,激进的选择上不要使用大部分 投资者/投机者 策略(要特别注意:比平均收入增值率高得多的价格出售的热门股);

聪明的投资者交易策略—什么时候买、什么时候卖?

投资成功与否应该用长期的收益或长期市场价格的增长来衡量,而非短时间内赚取的差价。
投资者和投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上。投机者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润;投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票

不要把投资的重点放在时机(市场波动/价格波动)上

市场波动是投资决策的向导、价格波动是投资效益的指示计
把重点放在时机上,最终都会成为一个投机者,从而得到投机者的结果;

除非你是低买高卖的策略(本身并非非常好的选择),否则不要在市场波动中频繁的调整投资组合。
更不要期望在短期价格波动变化中谋求利润(各类专业机构高频交易下,个体的投资者避免陷入其中)。
如果投资者认为他能通过预测和时机赚钱,他就要每天作大量的预测,而他认为经纪人或咨询人员的预测比他更可靠,他就会经常去咨询,而很少自己去思考

几种投资方案的问题
(1)顺势交易,超过某个点 开始买入或者卖出。
市场形成大趋势有效,但在震荡过程中 大量错误信息会极大增加交易成本(众多交易者采用这个策略会引起暴涨暴跌);
(2)简单的低卖高卖,大跌后买入 希望 如何成为一名聪明的投资者 大涨后卖出;
几乎所有的牛市都具有这样几个典型的特征:历史性的高价位;高价格收益比;相对于债券收入较低的股息收入;许多投机活动;许多质量较低的普通股上市。牛市购买的劣质股票为 股民投资最大障碍熊市不言底,牛市不言顶,预测风险
(3)股价下跌分批买入,上涨分批卖出;
严格执行这个方案,低收益,往往无法重新回到股市,不能在大涨时赢取最大收益。

以适当的价格持有适当的股票

关注股票价值本身 估算价值(低于买入、高于卖出)。忘记股市存在,多关注 股息回报、公司经营;
格波动对真正的投资者只有一个重要的意义:当价格大幅下跌后,提供给投资者购买机会;当价格大幅上涨后,提供给投资者出售机会。而其他时候,他如果忘记股票市场而把注意力放在股息收入和公司运作状况上,将会做得更好。
具有良好的股票组合的投资者应预计到其股票价格会发生波动,但无论其涨跌,他都应避免过分激动。

过去股票7~10年市盈率平局数,低于市场水平 适合防御性投资者买入;
进攻投资者 投入成长型公司,最近2~3年远高于7到10年水平;
中心思想:安全边际,安全不安全应该看价格(公司优质 股价太高也是危险的)