外匯交易可讓您利用多元化優化您的投資策略

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绿色投资呈现多元化趋势

中泰资本投资管理有限公司董事长王冬伟告诉《 证券 日报》记者，以 新能源 为代表的绿色项目前期投资规模大，回报周期长，其持续发展需要各种融资渠道的打通。

北京社科院研究员、中国人民大学智能社会治理研究中心研究员王鹏对《 证券 日报》记者表示，绿色项目的股权投资是近年来热度较高的领域，一方面绿色项目有优惠政策补贴，另一方面，参与企业可借助绿色项目实现自身转型。资本市场不仅为绿色产业企业提供优先上市通道和再融资便捷通道，也会引导传统企业积极开展绿色运营，助力中国绿色低碳循环发展经济体系的形成。

例如，今年初， 海印股份 收购申辉智慧能源，使公司从电力、热力生产和供应业，转型向分布式光伏建设、智慧能源城市建设等业务，进一步拓展 新能源 业务布局。今年5月， 节能风电 拟通过支付现金和承债的方式收购腾煌公司100%股权，腾煌公司是巨鹿县腾煌5万千瓦风电项目的运营主体， 节能风电 表示，将通过收购 并购 等方式扩大风电业务版图。

另一大领域是绿色债券。数据显示，截至今年6月底，交易所市场累计发行绿色债券接近500只，规模达到5050亿元。巨丰投资首席投资顾问张翠霞对《 证券 日报》记者分析，在监管层的支持下，绿色能源、生态保护和环境治理行业的企业上市融资及再融资数额巨大，两市交易所也建立了“绿色通道”，设计绿色债券统一标识，推动绿色公司债券发行，相关绿色股票指数、绿色债券指数、绿色发展的 证券投资 基金 种类持续丰富。

量化投资趋势解构

基本面型加量化型也有一些基金是做量化公式，所用的输入数据是基本面型的一些指标，股票选股上有很多是这一类的投资方式。比如说用 PB，或者 PE对股票进行一定的筛选，到达一定的临界值就会买入、买出。我上面列的一个指数“巨无霸指数”是《经济学人》的量化型和基本面型所做的。这个判断是非常准确的。在技术型加判断型里面我还列了两个稍微有点带玩笑的法则叫做“超短裙法”“星象法”，这个有点把量化投资，有些贬低了，不管是技术分析法还是技术的量化型投资，是有一定的理论依据的，是跟投资者的心理变化，或者是跟市场的心理结构有关系的，不能万全归结到一起。

量化投资的不同叫法也有很多，比如说经常提到的模型交易，或者说系统交易，模型和系统一般指的是数学公式和基于数学公式建立的由电脑操控的交易形态。模型主要偏向于统计的方向。系统偏向于电脑的方向。这两年主要偏向于算法交易（ olworithmic 外匯交易可讓您利用多元化優化您的投資策略 trading），大家会觉得他是比较高级的交易，也不尽然。还有高频交易和超高频交易，一般来说算法交易是以天为单位，高频交易就不是以天为计，以秒和毫秒为单位，在里面由分出超高频交易，现在一些国家的监管机构也在关注这一类，有些也也调查超高频交易，是不是违反了一些关于证券交易的规定，受的关注也比较多。这里面包括，高频和超高频，实际上也是系统交易的延伸，只不过是时间段比较紧，超高频交易所获利的来源是不同的，更多的是中介的交易模式，而不是说主动去单边投资的交易模式。所以有点不同。

在海外如果你要说我是一个量化分析师，一般来说你是一个期权的量化分析师，分析这个期权怎样去定价，怎样去对冲，投行要找很多分析师，都是关于期权定价的概念。我们今天谈的很多人看的量化分析，主要是看的比较狭义的，根据历史的交易找出一个数据，来进行一个交易。期权定价理论是在过去 30年中，最重要的一个创新，不光是一个比较复杂的数学公式，很多人是专门做量化研究的，到出公式要需要很深的知识。里面是一个动态对冲的理论，简单地说，要是卖出一个期权，在过去来看，你指望卖出很多很多的期权，用期望的概念，预期 3个月之后，跟事先的预测结果差不多你就能赚钱，有这个理论之后，期权定价就不再是一个预期的概念。你卖出了期权可以进行动态对冲，这个理论关键是这一点，跟量化投资有什么关系。首先，因为期权定价理论实际上是对将来风险各种交易人对将来风险的综合评估，所以他得出隐含波动性可以运用到将来的风险评估，改变你的量化投资公式。这在行业中是比较普遍的。

简短说一下比较有代表性的任务，复兴科技，他是一个数学教授他到金融行业投资，刚开始也是需要一方面的钱，也需要消遣，后来他对这个越来越感兴趣， 80年代末，他完全从这个数学界跳出来，成立了这个复兴科技公司，专门做投资。刚开始跟大家一样，也是判断型的，后来完全是数量型，他主要原因就是很多操盘自己做投资的人都有同感，自己做的话，天天都会担惊受怕，老是不停地想，下一步怎么办，总是不停的考虑。他作为一个科学家，他觉得很多东西都是可以量化的，让电脑去做，只要在概率上讲，我能超过 50%的条件下能够赚钱的话，有亏有盈对我来说心理上没有什么影响。这是他刚开始研究量化的动机，后来他越来越成功，总结他的人也比较多。比如说他是比较注重创新，不是说别人都在做趋势分析，他也去做一个更好的趋势，他不是这样，他是别人做趋势，他就不做趋势，他去想一个别的数据源，或者是别的数据分析方法，他雇佣的人都是做信号处理、做电脑、做物理、做语音识别的专家，用其他领域的方法，来设计他的模型。他总是想比较新的东西。

在很久的时候，他就意识到要快，他在 10年前花很多钱来提高他交易的机房配置，交易速度也提高，现在的高频交易、超高频交易每个人都知道，但是他 10年前就做这个事情，比别人快很多，现在全球各种各样的交易量越来越大的时候，他已经占了先机，可以提前赚钱。他的主要统计方式就是统计套利，通常套利就是两个东西的价钱是有差别的，然后你买出一个，卖出另外一个，等到将来就会赚取差价，通常的套利是没有风险的，现在没有风险的套利，在中国的市场可能有机会，但是在成熟的市场风险是很大的。

最近十年中期货交易市场数据比较大，全球经济增长，量化投资对冲基金在这上面交易量越来越活跃。外汇期货是我比较熟悉的市场，十年前外汇期货交易连 1%都不到，平常都是用 OTC来交易的。但是最近十年中，外汇期货也是增长非常非常快，后面的直接原因就是量化投资的高频交易大副使用期货。期货市场可以进行趋势交易，也可以用期货市场和现货市场联动来进行对冲和仓位的调整。中国新的股指期货出来大家这也是大家研究的一个方向，用股指期货和现货的联动来做交易。

另外投资我觉得最大的局限性就是流动性问题，在西蒙斯大奖基金到了 50亿美元的时候就只剩自己和员工的投资，为什么呢？他觉得到 50亿的基金，虽说全球各地都做那么多支股票，那么多各种各样的期货，他觉得已经到了流动性上线，再加的话，就不能赚钱了，所以他对流动性判断是非常值得学习的。量化投资策略的福祉和散播造成机会的小时，如果你老是赚钱的话，很多人都会去模仿你，在海外最常见的情况就是你在一家量化投资基金做得很成功，慢慢你升起来做了发起人的副手，几年以后你就会自己去做，这种模型就会分散得很快。

NYSE把程序化交易定义为包含 15只或 15只以上的指数成份股的组合交易，其价值超过 100万，且这些组合交易是同时进行的。另外就是一个算法交易，有时被称为“黑箱交易”就是通过计算机模型执行订单，以减少对市场价格造成冲击，降低交易成本。算法交易是交易执行精细化发展的结果。由计算机模型根据特定目标自动生产执行的成本。最后我们说到高频交易，高频交易其实是投资数量化交易发展到高端阶段的产物，透过极高速的超级电脑分析高频交易数据中的变化模式，并且利用这些价格变化模式利。

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基準日為每月最後一個營業日，除息日為每月第一個營業日；只要在基準日當天或之前買入並於基準日仍持有，即可領取當月配息；基金配息之年化配息率計算公式為：每單位配息金額÷ 除息日前一日之淨值*12*100%= 年化配息率；每單位配息金額÷ 除息日前一日淨值*100%= 當月配息率；年化配息率為估算值；當月含息報酬率係以Lipper 系統計算之含息累積報酬率( 假設配息滾入再投資)。所稱營業日係指盧森堡當地之營業日。以上配息基準日和除息日為預定規則，惟實際之基準日與除息日仍以盧森堡實際公告日為準。配息率並非等於基金報酬率，於獲得配息時，宜一併注意基金淨值之變動。

基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。

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由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資非投資等級債券基金不宜占其投資組合過高之比重。

可轉換公司債具有股債雙重特性，因此，投資人需同時考量股債雙重風險，包括市場風險、利率風險、流動性風險、股價波動風險、匯率風險、信用或違約風險等。

依金融監督管理委員會規定，基金投資於符合美國Rule 144A規定之債券得不受證券投資信託基金管理辦法第十條第一項第一款不得投資於私募之有價證券之限制，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之百分之三十。該債券屬私募性質，於次級市場交易時可能因參與者較少，或交易對手出價意願較低，導致產生較大的買賣價差，進而影響基金之淨資產價值，此外，因較可能發生流動性不足，或因財務資訊揭露不完整而無法定期評估公司償債能力及營運之信用風險，或因價格不透明導致波動性較大之風險。投資人投資於基金時，宜斟酌個人風險承擔之能力及資金可運用期間，留意相關風險。

境內基金包含新臺幣、美元、人民幣、澳幣、南非幣計價受益權單位，如投資人以非境內基金計價幣別之貨幣換匯後申購境內基金者，須自行承擔匯率變動之風險。境內基金N 2 類型各幣別計價受益權單位及N D 類型各幣別計價受益權單位之遞延手續費應於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱公開說明書。

B、U、T 級別受益權單位銷售時不須銷售費用( 手續費)，然受益人依其持有期間內買回受益權單位有遞延銷售費且係自買回款項中扣除。遞延銷售費用係依擬買回單位之現行市值及申購價格，兩者較低者計算。手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付 1％ 的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。依公開說明書規定，分銷費係按月累計，以相關子基金之相關級別日平均淨資產價值為計算基準，每年最高 1%。

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