什么是期权合约？
例如，假设 Alice 以 50 美元的价格买入了 100 股股票，希望市场价能上涨。但为了对冲股价下跌的可能性，她决定买入行权价格为 48 美元的看跌期权，每股支付 2 美元的权利金。如果市场转为熊市，股价跌至 35 美元，则 Alice可以行使合约以减轻损失，以 48 美元每股而非 35 美元每股的价格出售股票。但如果市场转为牛市，那么她就不需要行使合约，只会损失已支付的权利金（每股 2 美元）。
这样，Alice 将以 52 美元的价格实现 收支平衡（每股 50 美元 看涨期权或者看跌期权 + 2 美元），而她的损失将封顶为 400 美元（已付的 200 美元权利金，加上假如以 48 美元每股的价格出售股票，最多亏损的 200 美元）。
看涨期权或者看跌期权
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看涨期权、看跌期权又是什么意思？
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看涨期权或者看跌期权
1. 买入看涨期权(Long Call)
2.买入看跌期权(Long Put)
3. 配对看跌期权(Married Put)
4. 买入保护性看跌期权(Protective Put)
5. 卖出持股看涨期权(Covered Call)
看涨期权或者看跌期权 6. 卖出现金担保看跌期权(Cash-Secured Put)
7. 牛市看涨期权价差(bull call spread)
8. 熊市看跌期权价差(Bear Put Spread)
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看涨期权或者看跌期权
期权就像乐高积木，交易者可以部署近400 多种期权策略，有各种眼花缭乱的期权策略可供选择，而关键在于期权交易员对于行情结构的预判以及理解。
期权交易有哪些不同类型的策略？
什么是牛市看涨价差（BULL CALL SPREAD)？
牛市看涨价差是一种期权交易策略，旨在让交易员得以从指数或股票价格的有限上涨中获利。该策略使用两个看涨期权来创建一个套利区间，即较低的执行价格和较高的执行价格。当交易员对股票或指数适度看涨时，牛市价差可能是一个成功的策略。如果你认为股票或指数有很大的上涨潜力，最好不要使用牛市价差。
什么是牛市看跌价差(BULL PUT SPREAD)？
在牛市看跌价差期权策略中，交易员将采用一个执行价格较高的空头看跌期权和一个执行价格较低的多头看跌期权。请记住，两个看跌期权具有相同的基础股票/指数和相同的到期日。与牛市看涨期权价差一样，当交易员对股票或指数适度看涨时，牛市看跌期权价差可能是一种获胜策略。如果牛市看涨期权价差和牛市看跌期权价差都相似，那么如果它们都是策略效用方面的最大赢家，交易员将如何受益？不同之处在于，牛市看涨期权价差是借方策略（debit strategy)，而牛市看跌期权价差是贷方执行(credit strategy)的，即一旦交易员执行交易，权利金（premium)就会流入的账户。
什么是逆比率价差(Call Ratio Back Spread) ？
什么是熊市看涨梯式策略（Bear Call Ladder)？
在熊市看涨阶梯策略中，调整后的看涨期权比率反向传播。因此，当交易员非常看好股票/指数时，就会实施此策略 在熊市看涨阶梯中，购买看涨期权的成本是通过出售“实值”(ITM) 看涨期权来支付的。这种期权策略是为净信用部署的，现金流比看涨比率回差要好。为了从这种策略中获益，股票/指数的波动范围必须很大。
什么是合成多头（Synthetic Long)和套利(Arbitrage)？
合成多头和套利期权策略是指投资者使用期权人为地复制多头期货的收益。诀窍是同时买入平价 (ATM) 看涨期权和卖出平价 (ATM) 看跌期权，这会创建合成多头。当合成多头和空头期货在到期时产生正的非零盈亏 (P&L) 时，就会创造套利机会。建议投资者仅在调整交易费用后到期盈亏合理时才执行套利交易。
什么是看跌比率反向价差？
什么是多头跨式策略（Long Straddle)？
英文straddle这个词的意思是坐着或站着，一条腿放在两边。作为期权策略，多头跨式组合是买入看涨期权和买入看跌期权的组合——重要的是两者具有相同的执行价格和到期日。 总之，这种组合会产生一个头寸，如果股票大幅上涨或下跌，该头寸可能会获利。多头跨式是其盈利能力并不真正取决于市场方向的策略之一。因此，这是一种市场中性期权策略。请记住，如果在重大事件周围实施多头跨式期权策略，则它可能是一种获胜策略，并且这些事件的结果与一般市场预期不同。
什么是空头跨式策略（Short Straddle)？
空头跨式期权是一种期权策略，交易员必须同时卖出具有相同执行价格和到期日的看涨期权和看跌期权。这种方法是一种市场中性策略。当交易员认为标的股票/指数在期权合约的有效期内不会大幅上涨或下跌时，空头跨式期权很有用。这意味着投资者押注市场不会变动并将保持在一个区间内。类似于长跨式，短跨式应该理想地部署在重大交易事件周围。
什么是买入和卖出宽跨式策略（long and short strangle)？
宽跨式本质是对跨式的调整。这样做是为了降低交易构建的成本。 宽跨式要求交易者购买价外 (OTM) 看涨期权和看跌期权。 看涨期权或者看跌期权 卖出宽跨与买入宽跨策略完全相反。 交易员需要出售与 ATM 执行价格距离相同的 OTM 看涨期权和看跌期权。这是一种delta中性期权策略。它与任何方向性的风险绝缘。